华安证券：给予红豆股份买入评级

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华安证券股份有限公司许勇其,王亚琪,李煦阳近期对红豆股份进行研究并发布了研究报告《获得备案和相应资质，顺利推进锂电池项目实施》，本报告对红豆股份给出买入评级，当前股价为4.99元。

红豆股份(600400)　　公司事件　　公司近日发布控股子公司对外投资的进展公告：①红日风能的控股子公司红超能源已获准参与竞拍土地使用权并取得3GW大功率固态锂电池项目备案；②红日风能全资子公司获得相应建造资质。　　公司3GW大功率固态电池项目已获准参与竞拍土地使用权　　公司控股子公司红日风能与超壹动力投资设立项目公司红超能源，拟合作建设3GW固态锂电池生产线，并承接2GW风电项目的EPC工程。9月27日，红超能源向集宁区政府提交工业用地招拍挂申请报告，10月15日，乌兰察布市自然资源局集宁区分局经集宁区政府批准后以网上挂牌方式出让一宗国有建设用地使用权。该工业用地出让年限为50年，并且各项规划指标均契合3GW大功率固态锂电池智能制造项目的规划条件，红超能源将按相关程序参与竞拍该土地使用权，用于投资建设3GW大功率固态锂电池智能制造项目。　　3GW锂电池项目完成备案，公司具备相应建造资质　　1)10月17日，红超能源取得了集宁区发展和改革委员会出具的《项目备案告知书》，3GW大功率固态锂电池智能制造(一期)项目符合产业政策和市场准入标准，并准予备案。2)11月10日，红日风能通过受让方式取得辽宁兴洲建设工程有限公司100%股权，该公司具备电力工程施工总承包二级资质。　　公司积极推进专利授权协议签署，保障项目顺利实施　　红日风能于8月与超壹动力签订了《股权投资协议书》，拟使用超壹动力可提供的14项知识产权共同建设3GW锂电池项目。近期公司收到第三方公司发来的函件，对合作方超壹动力承诺提供的可授权使用的14项知识产权(专利)的权利提出异议。公司高度重视并与其积极沟，将积极采取多种措施获取项目实施所需的专利技术，以顺利推进项目实施。　　投资建议　　我们预计2022-2024年，公司分别实现营收24.55亿元、26.75亿元、45.10亿元，同比分别增长4.8%、9.0%、68.6%。分别实现归母净利润1.03亿元、1.25亿元、2.35亿元，同比分别增长34.3%、21.3%、87.5%。2022-2024年，公司对应当前市值的PE分别为110X、91X、48X，维持“买入”评级。　　风险提示　　项目进展不及预期、相关风电指标落实不及预期风险、宏观经济及疫情反复影响终端消费等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券唐爽爽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为28.35%，其预测2022年度归属净利润为盈利6900万，根据现价换算的预测PE为164.67。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级2家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为5.18。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，红豆股份(600400)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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