新三板挂牌条件优化 多套指标精准衔接北交所上市条件

业界预计，今年新三板挂牌企业数量有望突破7000家，北交所上市数量在140家至150家之间

今年以来，新三板挂牌、北交所上市公司数量均较去年同期大幅增长。其中，新三板新增58家，北交所新增9家。

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2月17日，全国股转公司发布《全国中小企业股份转让系统股票挂牌规则》（以下简称《股票挂牌规则》），构建了“1+5”的多元化财务标准体系，满足后备挂牌企业、各地“专精特新”企业、高新技术企业的挂牌需求。

“新三板挂牌条件的调整，突出体现了对创新型企业的包容，对于具有一定经营基础和成长性的中小型企业提供了更好的支撑，有助于进一步优化市场结构。”北京利物投资管理有限公司创始人、合伙人常春林对记者表示，新三板作为中小企业规范治理“示范田”和创新型中小企业“孵化器”，发挥着承上启下的作用，新三板的高质量建设，势必将整体提升北交所上市公司数量和质量。

优化挂牌条件构建“1+5”财务标准体系

《股票挂牌规则》明确了全面实行注册制下的挂牌审核安排，优化了挂牌条件，构建了“1+5”的多元化财务标准体系。业内人士认为，此次新三板优化挂牌准入制度，多套指标精准衔接北交所上市条件，兼顾了支持创新型初创企业和中小企业的转型升级，符合国家战略要求，体现新三板与北交所一体发展特色。

“调整后的挂牌条件清晰明确、操作性强，体现了新三板对创新企业的精准包容、对传统行业中小企业转型升级的有效支持。”开源证券北交所研究中心总经理诸海滨对记者表示。

具体来看“1+5”的财务标准，据北交所相关负责人介绍，关于“1”，对于新经济领域、基础产业领域的申请挂牌公司，财务标准大幅降低，可以经营不满两年，豁免每股净资产的要求，适用于优秀创业团队或孵化拆分出来的企业。

“一方面，与之前挂牌条件对经营年限、每股净资产要求‘一刀切’不同，本套财务标准贴合初创企业的实际需求，取消了年限和每股净资产要求；另一方面，放宽了对传统‘净利润’等五套财务指标的要求，更加注重研发投入和市场认可度，支持这类企业利用资本市场融资发展、做大做强。”北交所相关负责人表示。

关于“5”，北交所相关负责人表示，设置了“净利润”等5套财务标准，适用于不同成长阶段、经营规模、盈利水平的企业。“净利润”指标适用于已实现盈利，具备成长发展、转型升级基础的公司；“营业收入”指标适用于未达到一定盈利水平，但有一定营业收入规模的公司；“研发强度”指标适用于已有一定收入规模且仍能保持较高研发投入持续创新的企业；“研发投入-专业投资”指标适用于前期投入大，尚未盈利的企业；“做市-发行市值”指标适用于财务、创新标准尚未达到相关指标要求，但受到一定数量做市商认可的企业。

从财务标准和指标结构上看，与北交所、创新层整体上保持一致；从数值上看，一是充分体现梯次性，且更包容，例如，挂牌准入要求两年营业收入3000万元/5000万元，与创新层（8000万元）和北交所（1亿元）形成梯次安排。二是充分体现对投资者的保护，本次发布的《挂牌规则》与之前征求意见稿相比，在“净利润”指标上有所降低，“最近一年净利润不低于800万元”调整为“最近一年净利润不低于600万元”。

“新三板新挂牌多套指标精准衔接北交所上市条件，有助于推动直接融资高质量发展。”诸海滨表示，新财务指标通过多种经营指标搭配组合，可支持具备一定经营基础、具有一定成长性、通过创新实现小规模产出、持续开展研发创新、获得专业机构认可等不同类型的企业挂牌发展，精准包容创新型中小企业，并支持传统行业中小企业转型升级，有助于进一步优化市场结构。此外，新财务指标标准与北交所整体保持一致，有利于畅通企业未来上市路径，提升北交所上市项目质量，推动新三板与北交所的高质量发展。

北交所规模呈扩张态势专家称今年为扩容关键年

东方财富Choice数据显示，截至2月19日，年内共有58家企业在新三板挂牌，去年同期仅为13家。目前，新三板挂牌企业共有6556家，其中基础层有4921家，创新层有1635家。

年内北交所新增上市公司9家，去年同期仅为2家。至此，北交所上市公司数量达171家。越来越多的创新型中小企业迈入资本市场的大门，资本市场助力创新型中小企业解决“上市难、融资难、融资贵”功能日益发挥。

值得关注的是，近期北交所多项制度红利持续释放。如北交所融资融券业务于2月13日正式启动，丰富投资者交易策略，满足投资者多元交易需求，促进市场价格发现；北交所股票做市交易业务于2月20日正式启动，有助于提升投资者交易连续性，从而提升市场成交活跃度，稳定市场对企业二级市场价格的预期，有效提升投资者的交易参与意愿。

北京南山投资创始人周运南告诉记者，北交所密集释放政策利好，强化了市场对北交所持续推进改革创新的良好预期，市场信心得到有效恢复，市场交易热情进一步激发，流动性和活跃度也随之增加。

诸海滨表示，今年北交所发行上市将进一步常态化，将有更多创新型中小企业进军资本市场，预计2023年将是北交所扩容的关键年份，上市数量预计在140家至150家之间。

“今年以来，新三板和北交所都表现出规模扩张的态势，新三板挂牌数量有望突破7000家，北交所上市公司数量预计在今年年末相比去年实现翻倍。”常春林预计。

编辑：王媛媛