浙商证券:给予华锐精密买入评级
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浙商证券股份有限公司王华君,林子尧近期对华锐精密进行研究并发布了研究报告《华锐精密点评报告:2022Q4业绩环比大增178%,高端刀具放量有望促业绩增长》,本报告对华锐精密给出买入评级,当前股价为156.89元。
华锐精密(688059) 投资要点 事件:2月27日晚间,公司发布2022年业绩快报。 2022Q4营收同比增长58%,归母净利润同比增长45% 2022年:公司实现营收约6.02亿元,同比增长24%,实现归母净利润约1.66亿元,同比增长约2%,扣非归母净利润约1.58亿元,同比增长3.5%。2022年公司盈利能力较2021年有所下滑,我们认为原因可能系:1)受疫情及制造业下游景气度较弱影响,产能利用率较低;2)技术创新,研发投入增加,叠加可转债利息支出提升致使期间费用率提升。 单季度看,2022Q4:公司实现营收约2亿元,同比增长约58%,环比增长约77%,实现归母净利润约0.59亿元,同比增长约45%,环比增长约178%。2022Q4业绩大幅回升,原因可能系公司产能利用率提升,规模效应下,毛利率回升。 净利率:我们测算公司2022年归母净利率约27.5%,同比下滑约6个百分点,2022Q4归母净利率约29.5%,同比下滑约2.6pct,环比提升约10.8pct,盈利拐点初显。伴随2023年制造业复苏,公司产能利用率攀升,盈利能力将再提升。 销售渠道建设逐渐完善,布局海外有望进一步提升盈利能力 公司采取经销为主,直销为辅的销售模式,2021年经销渠道营收占比约89%。公司不断完善销售渠道建设,进一步加大了直销团队的建设力度与直销客户的开发力度,未来下游应用领域不断拓宽下,直销比例有望提升。同时公司积极布局海外市场,在海外当地雇员进行降本,盈利能力有望提升。 关键工艺自主可控,募资提升综合竞争力,公司产品结构升级 公司关键工艺自主可控,部分产品品质已达到甚至超过日韩厂商,性价比优势下公司产品国产替代有望提速。IPO项目将打开产能瓶颈,项目将新增3000万片硬质合金数控刀片(占比2021年公司三大刀片总产量约38%)。IPO及可转债项目新增的金属陶瓷刀片、整硬刀具、数控刀体将进一步拓宽产品矩阵,打开新成长空间。伴随新增产能在2023年逐步投产,公司产品销售有望实现量价齐升。 盈利预测与估值 预计2022-2024年公司归母净利润1.7、2.4、3.5亿元,同比增长2%、46%、43%,PE为42、29、20X,维持“买入”评级。 风险提示 下游应用需求不及预期;扩产进度不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券俞能飞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.63%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.24亿,根据现价换算的预测PE为31.3。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级10家;过去90天内机构目标均价为163.97。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华锐精密(688059)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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