环球快报:多重利好因素不断累积，港股下半年能否“翻身”？陈梦竹：优质公司具备较高配置价值，但须警惕短期海外流动性风险

人工智能领域的突破提醒着我们，自移动互联时代以来又一次互联网革命正在到来，演进的模型、高效的运算、丰富的数据，有望让越来越多的AI互联网应用不断落地推动降本增效和生产力革新，今年中美股市里的科技股都维持高景气。

而近期中国的降息叠加美联储的鹰派表态，美元兑人民币汇率的攀升成为大家关注的焦点，中美两大经济体的不同周期，全球地缘政治的局势都影响着港股市场投资者偏好。近期资金汹涌加仓港股互联网相关基金，如何看待板块当下配置价值？华宝基金港股互联网ETF基金经理丰晨成与国海证券海外研究团队首席分析师陈梦竹昨日（7月4日）晚间在中国证券报“中证点金汇”直播间给出了他们的答案。

1、近期大家对于美联储下半年是否会加息的问题非常关注，加息事件下半年可能会如何演绎？

(相关资料图)

丰晨成表示，加息事件以及美联储货币政策主要取决于美国下半年的通胀以及就业数据。美国通胀已经连续12个月下降，上月的名义CPI下降到4.1%。虽然剔除食品和能源价格之后的核心CPI黏性依旧存在，但是商品通胀的下行已经非常明显。所以只要通胀数据持续下行趋势，美联储不太会超预期加息。

2、今年国内外的经济周期将如何演绎？会给汇率和资产价格带来哪些影响？又会给港股市场带来哪些影响？

丰晨成认为，国内经济预期已触底，后续预计回升。海外经济主要关注点在通胀的下行以及加息是否进入停止阶段。海外消费者信心依然强劲，主要因为疫情期间的财务刺激和货币刺激力度较大。因此，目前看不到衰退迹象。再加上人工智能、生成式AI等科技创新拉动分子端业绩的提升，整体经济比较健康。

海外加息进入尾声，汇率的预期也从升值将要转为下行，有很大可能性资金重新流出。不过因为创新以及基本面依然强劲，流出的体量可控。因此股市主要还是在拔估值和基本面改善的方面进行演化。

此外，我国当前汇率已至底部，叠加经济预期、中美关系预期、风险偏好均在回升，预计资金后续持续流入中国。有利于资产价格的提升。从这些方面来看，利于港股的基本面和估值的提升。

3、港股是配置境外资产的一大重要市场。从2022年低点以来，港股的反弹力度强于A股。但自今年二月份以来，港股市场却似乎有些后劲不足，出现震荡回调，是什么原因呢？展望今年下半年，港股市场可能会如何演绎？

陈梦竹认为，去年年底以来，伴随着国内封控的解除，国内经济的复苏，市场预期整体向好，所以港股科技板块的估值有一个明显的上调。但是今年包括美元走强以及经济恢复力度存在一些不确定性，所以整体估值上升的幅度受到一些限制。

而且短期的流动性也有一些反复和压力： 5月份美联储加息25BP，联邦基金利率已经达到2008年以来的最高值，而且2023年以来美联储已经加息了75BP，虽然6月美联储暂停加息，但是市场预期美联储7月加息的概率依旧较高。

不过伴随着后期加息效应的显现，7月以后美联储有可能停止加息，所以从流动性来看，后市会有一定改善。

丰晨成认为，上半年，美国经济仍显韧性(就业和核心通胀的黏性)，通胀仍在高位，加息预期反复，港股估值受到压制。

5-6月下行的国内景气数据已被计入预期，且市场预期均已触底，政策或将出台，而基本面已在底部本身看长期趋势向上，除驱动资金流入外，港股的分子端同样受益，性价比进一步凸显。

4、谈到港股，互联网板块是我们无法绕过的一个话题，而近期资金汹涌加仓港股互联网板块，具有代表性的中证港股通互联网指数有何特点？

丰晨成指出，相比于恒生科技和恒生互联网科技指数，中证港股通互联网指数最明显的特点是更加纯粹，因为它只包含互联网相关的上市公司，而不包括通信、电子和电动车、生物医药等其他行业，因为泛科技赛道中的硬件和软件企业它们的财务数据、景气周期、策略风格都是有差异的，放在一起容易在业绩表现上出现此消彼长的抵消。

从历史上的上涨弹性来看，在2020年1月到2021年2月的互联网上涨势头中，指数大涨175%，涨幅远高于其他互联网科技指数的涨幅。在去年11月的港股反弹过程中，表现也优于恒生科技和恒生指数的涨幅。

5、针对港股互联网板块，下半年将如何演绎？投资者该如何布局？

陈梦竹认为，目前港股互联网板块处于相对低位水平，资金面压力有望逐步缓解，且优质公司基本面持续稳健向上，具备较高配置价值，但须警惕短期海外流动性风险。

丰晨成也表示，展望后市，整体经济预期、风险偏好、流动性预期等均将逐步改善，新的利好因素正不断累积，明确Alpha叠加多重中期利好，将驱动港股互联网板块中长线趋势稳步向上，看好数字经济发展、互联网行业崛起的投资者，或可考虑通过ETF一键布局。

资料显示，港股互联网ETF（513770）标的指数权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、哔哩哔哩权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，顺应互联网头部效应的产业优势！

风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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