地产金融支持政策延期，为什么是对银行的直接利好？

提到银行股，想必大家都不陌生，作为A股大市值、业绩稳定、分红高的代表，深受各类投资者喜爱。今年以来，受海外银行业暴雷以及“中特估”的影响，国内银行股再次受到广泛关注，不过，另一方面，由于地产行业的不景气，因为贷款而与地产行业深度绑定的银行业也影响了不少投资者的信心。

不过，这个潜在的利空正在慢慢消除，国家关于地产行业的支持政策也是层出不穷。刚刚，又一个重磅政策得到了延续。

(资料图片)

7月10日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，对去年11月出台的房地产“金融16条”中的部分政策进行延期。

《通知》提出，“金融16条”中有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。这次延期主要涉及房企存量融资展期、保交楼配套融资支持两条政策，是“金融16条”中比较重要的两条内容，对于金融机构保持房地产融资平稳有序、促进风险市场化出清具有重要意义。

资料来源：中金公司

【地产对银行的影响有多大？】

直观来看，如果地产公司出现问题，那么贷款则有可能成为不良贷款进而影响银行利润。

所以，对银行而言，政策有利于降低对资产质量的直接冲击，减少不良生成、降低信用成本、提高银行利润。据中金公司估算，截至2022年年底银行表内外房企风险敞口约20万亿元（包括贷款、非标和债券），占总资产比重约5%；对公房地产贷款约14万亿元，占银行贷款约8%。

注：截至2022年年底。资料来源：中国人民银行，国家金融监管总局，公司公告，Wind，中金公司研究部

2022年年底上市银行房地产对公不良率约4%，假设拨备比例为25%，中金公司估算4%房企不良资产率带来的信用成本约相当于银行净利润的6%。长期而言，贷款偿还取决于2024年底前房企现金流实际恢复情况，有待于政策继续出台和房地产销售恢复。

资料来源：公司公告，中金公司研究部

整体来看，房地产风险是近两年压制银行板块估值的主要因素之一，政策推动下房地产风险边际改善，或将支撑银行板块估值修复行情。

【银行股股息诱人】

除了刚刚延续的金融支持政策，前期央行的降息也是地产行业的重要支持政策之一。

降息这个事情我们可以分成两个方面来看。

首先，降息让购房者成本下降，这是对地产行业的刺激政策，从而对银行业来说是间接利好。

另外，降息让部分资金找不到合适的投资途径。近日有媒体报道称，在利率下行背景下，作为热门投资品的大额存单利率也随之一降再降，市面上利率在3%以上的大额存单产品越来越少，利率相对较高的，尤其是3年期的大额存单，如今愈加抢手，甚至出现了部分产品“一单难求”，刚刚上架便“秒光”的现象。

这时，就不得不提到高分红的银行股，数据显示，2022年A股共有40只上市银行宣布派息分红，合计分红总额超5800亿元，再创新高！以7月10日收盘价计算，40家上市银行的股息率中位数高达5.48%！

值得一提的是，除了投资银行股，投资银行ETF也同样可以享受分红，扣除基金法律文件约定计提费用后，股息全部归基金持有人所有，并通过基金净值体现出来。

【银行当前投资价值几何？】

我们知道，投资股票或者基金，收益主要分为两块：分红和资本利得。

分红我们前面说过了，银行在A股中是妥妥的“扛把子”。

那么资本利得，也就是股价涨跌带来的收益也不容小觑。如果在板块估值相对较低时进行投资，胜率显而易见是更大的。

我们以中证银行指数为例，根据Wind数据显示，截至7月10日收盘，指数市净率已回调至0.55倍，低于历史超过95%的时间区间，配置性价比突出。

如果对于银行股的投资价值仍有疑问，我们不妨看下专业机构的看法，整体来看多数机构对于银行板块的后市都是颇为看好。

中银证券指出，市场对稳地产政策发力有一定预期，同时对政策力度预期偏弱。本次政策符合市场预期，虽然此次仅是存量政策延期，但或只是稳地产政策开始，未来在融资、需求方面或仍可期待相关政策落地。政策持续发力伊始，看多银行，仍建议组合持有。

东兴证券也表示，当前部分上市行股息率超过5%，在利率下行的大趋势下，对中长期资金吸引力加大。1季度机构重仓板块比例仅1.92%，处历史低位水平。当前板块配置价值明显，看好下半年绝对收益表现。区域经济优势加持，优质区域性银行延续高成长。

从长期角度来看，优质地区的优质城商行、农商行拥有深耕区域、网点下沉以及当地股东等自身优势，并且长期坚持以中小企业客户和小微客户为战略定位，客户基础逐步夯实下，基本面有望长期向好。

看好银行板块后市的话该怎么投资？

前面我们提到，买入银行ETF同样可以享受银行股的分红，同时国有大行和城商行、农商行的投资逻辑并不完全相同，由此可见，买入ETF是一个合适的选择。

市面上，银行ETF（512800）为目前市面上规模、流动性最大的上市ETF。资料显示，该基金跟踪的标的指数为中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，契合“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。

附前十大权重股一览：

风险提示：银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

关键词阅读：华宝基金 银行ETF