中国猪价全线猛涨！该担心通胀了？

中国猪价全线猛涨!该担心通胀了?

猪不会飞，猪价倒是起飞了。

从7月底以来，全国猪肉价格便展开大幅上涨的凌厉态势，如今更有全国范围内全面突破8元大关的势头。随着猪周期回归，市场高度关注其对通胀的影响。

全国110公斤标准生猪出栏价全面开涨，华东、华北、华南、东北、西北、西南地区猪价全线猛涨至7元上方，上海、浙江、福建、广东等省份已全面突破7.5元，上海、浙江最高价已触及8元整数关口。

据农产品期货网，主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪综合日均价近全线上涨。主流市场外三元大猪全国销售均价涨至14.68元/公斤，主流市场内三元大猪全国均价涨至14.27元/公斤, 主流市场土杂大猪全国均价涨至13.86元/公斤。

兴业证券分析师陈娇表示，由于冬季仔猪存活率低，加上天气因素导致运输困难、损耗大，供给因素驱动猪价前期连续反弹。从历史走势看，中秋、国庆前后是年内猪价高点，进入8 月需求带动，猪价有一定上涨空间。后续随环保督察进一步推进，环保影响可能扩大，但仍需观察实际执行情况。

申万宏源赵金厚、宫衍海认为，根据投产周期，从2017年底开始，由于规模化企业产能将加速、持续、大量释放，新一轮环保核查对存栏的影响不再是单边的，而很可能被规模化的加速扩张抵充，从而导致生猪存栏水平实际上掉头向上，因此“猪价近多远空”。

还有一些分析师看好后市。 长江证券分析师陈佳认为，由于环保趋严、禁养区产能持续出清、行业壁垒和门槛提高，生猪养殖行业正持续进入盈利常态下的非典型猪周期，“2018年甚至未来很长一段时间内生猪养殖行业仍将处于供不应求状态”。

国金证券分析师周莎在本月中旬发表题为《超长猪周期盛宴，全面看多猪价》的研报，称禁限养政策下的供给侧改革带来能繁母猪和生猪存栏量不断下滑，此轮供给侧改革带动能繁母猪和生猪存栏量的进一步下滑，生猪养殖行业的产能区划并未结束。国家环保政策不断趋严，产能加速出清，这些有望催生新一轮猪价上行周期。

至于猪价对通胀的影响，广发证券首席宏观分析师郭磊称，随着接近十一长假及四季度，食品尤其是猪肉价格目前已处于底部区域，近期猪价涨势凶猛，核心CPI已呈现触顶特征。随着非食品价格涨幅开始收窄，加上食品价格基数效应将降低，猪肉价格对CPI的压制力度将减轻，甚至有可能重新对CPI增长做出正向贡献。(详情见《看似平淡的7月通胀：工业品尚未发力，食品已露峥嵘》)

然而，海通证券研究所宏观、固定收益首席分析师姜超却并不赞同上述看多观点。他认为，这轮猪肉上涨，短期主要是季节性主导的小反弹，年内猪价大涨的概率非常低：

第一，近期猪肉虽有涨价，但涨幅要弱于季节性规律的水平;

第二，规模化养殖占比、整体养殖效率仍在提升，根据我们的测算，母猪存栏下降带来的产出缺口是可以被规模化养猪企业补上的;

第三，环保政策仍会有一定冲击，但幅度将小于去年;

第四，猪肉消费需求平稳，对价格影响相对有限。

姜超表示，年内通胀并不会成为太大的忧虑：

即使是在乐观情景假设下，CPI 同比也仅是在春节前后会达到2.2%左右的最高点，绝大部分时间仍低于2%。如果没有其它极端天气等突发因素影响，单纯的猪价难以推动CPI 大幅走高。此外，尽管近期商品涨价导致PPI 环比可能会有所回升，但去年基数较高，所以年内通胀并不会成为太大的忧虑。