内卷时代开启，硅片行业互相踩踏，硅料会诞生一个大赢家？ 环球最新

硅料：周价格下降1.2%左右

3月1日，硅业分会公布了最新的硅料价格，本周硅料价格整体下行。其中，单晶硅复投料：均价239.5元/kg，下降1.2%

(资料图片仅供参考)

硅片：供应紧张，价格坚挺

随着硅料产能的逐渐释放，硅料供应紧张情况得到明显缓解，且逐渐出现略微过剩的情况。2月份，硅片企业的开工率明显提升。然而，由于1月份硅料供应紧缺，硅片产出有限，导致1月、2月份，硅片供应紧张，然而，近期高品质石英砂的供应不足，在一定程度上限制的硅片产能利用率的提高。除龙头硅片企业外，新进入的硅片企业，都出现石英坩埚供应紧张的情况。

电池片：价格明显松动

近期电池片价格明显松动。2月10号，通威将价格上调至1.15元/W。

然而，近期随着硅片供应的逐步缓解，PERC电池片价格再次下行至1.08元/W左右。N-TOPCon电池需求量大，供应相对紧张，有较高的溢价

硅料价格出现巨大分化，形成了3-4个硅片+硅料的抱团秘密小团体。然而，当市场都知道你们在抱团的时候，事情已经不再是秘密了。硅料无论是放在硅料厂还是放在硅片厂，总归是要被使用的，随着新产能的良率爬坡逐步完善，供应始终会持续增加的。这是根源不会改变。

硅片公司的前六家依然烘托戏份，希望继续鼓吹涨价逻辑。这表面看起来很矛盾，但刨析看，一方面自己要卖组件完成今年的出货指标，尤其是迎接一二季度国内集中式电站投放潮，可以避免自己二次议价（毕竟和之前投标价格差价不大，这样才好现在仍在高位卖组件。另一方面需要硅片存在低价硅料进货独占（抱团法），对外抬高硅片外售价格，继续对硅片买家玩“吸血大法”

硅料与硅片的竞争差异

目前，硅料和硅片虽然都在增加供应，但其竞争存在着非常大的本质区别：

硅片竞争的特点如下：1、硅片已经落地的新玩家，数量非常多。2、这两年新增的硅片产能更多是来自新玩家的扩产。3、老玩家的市占率在降低。

硅料竞争的特点如下：1、硅料已经落地的新玩家，数量并不多。2、这两年新增的硅料产能几乎都来自老玩家的扩产。3、老玩家的市占率在提升。

接下来的硅片格局，必然是走向越来越激烈的充分竞争，目前已经开始打价格战，竞争异常惨烈而不可控，价格战已经触及了成本线，最终不会有什么赢家走出来，所有人都是一地鸡毛气息奄奄。

而接下来的硅料格局，虽然竞争也会趋于激烈，但这是寡头竞争，竞争烈度是可控的。头部企业的集中度依然在增加。促使硅料降价的，主要是下游需求的减少。当下游的需求增加时，硅料价格恢复的可能性极大。这样的竞争格局之下，硅料企业中很可能会走出一两家大企业，主导整个光伏。

看多重周期的平均效应

比如上个周期结束，成就隆基地位和通威低成本的隐忍，导致硅料初始产能不足。硅片扩产迅速，成就本轮拥硅为王，硅料企业大赚两年。这轮硅片价格战后产能大幅kill，短期内出现硅料的相对过剩，如果硅片能够开始赚大钱，但会出现拥硅片为王吗？不会，硅片的技术扩散之迅速，效仿者扩产会迅速磨平硅片优势。而且现在不是拥硅片为王，是拥先进硅片生产设备为王。对于硅料企业，就算硅料厂把所有先进方法设备都教给小白，短期也很难做到龙头低成本，区位地理的独断优势很难PK过。

好，接着说硅片企业大赚半年，然后伴随加速扩产的硅片产能和硅料产能的谨慎投产甚至是减产，硅片又开始相对过剩，硅料又相对紧缺，硅片价格战开启，接着又是下次轮回，我就不写了。最后几轮周期下来，发现每次硅片产能出清后，硅片龙头确实总能保持优势，但相比于龙头硅料企业能享受到的净利润总是有限，根本原因在于扩产迅速，在每轮利好中留不住利润。每轮都比龙头硅料企业差点，几轮下来就没法比。

比如龙头硅料厂6年净利润分别是100,280,200,250,200,220,龙头硅片厂净利润50,100,150,200,150,180，净资产累积能力随着时间差的越来越远。凭啥硅料企业不能产能过剩而亏损呢？用未来硅料扩产产能倒推装机量，硅料铁定过剩呀。硅料确实会和硅片一样在每轮周期中存在过剩，而且硅料由于停产不易，在价格战中会额外惨烈，出清的过程相比于硅片更加漫长，但这种情况只存在于需求持续大幅下滑，硅片企业产能出清快，断尾求生，硅料企业一旦开动，就是持续价格战。但这种情况未来十年也看不到。只要每次价格战后，需求被刺激回暖，由于硅料厂竞争格局和扩产速度，其盈利能力相比于硅片始终拥有比较优势。

23年估计硅片龙头的盈利弱于硅料

由于价格的基数往下走，甚至可能要往下走1分钱，所以23年硅片整体的逻辑其实是量增利降，龙头的逻辑是量增利平，再往后年份的话龙头继续靠技术进步挣两个钱来保持利平：1.产品质量的钱；2.加工费的钱（单炉产效+减薄）；

只要下游n型化没到尽头，龙头的盈利就能一直有看头，但是对于其他新晋小厂，盈利其实是不太乐观的——所以其实硅片这个行业起码2-3年内，对资本的吸引力会小于盈利过于离谱的硅料（价格杀到100，即使是新晋小厂80的成本，都有25%的毛利），硅料会持续有新产能出来直到杀到成本侧附近合理利润，因此其实可能一个周期其实就已经要演绎很长才能走完了（所以其实从这个角度我也没有否定通威这种硅料龙头，本质上也是按产品质量和成本差异化来挣钱）。

至于knowhow扩散，硅片厂knowhow被设备各种传导致扩散很快也是老生常谈了，包括硅料也有人说n型料根本没门槛，但其实硅料/硅片厂自己也不傻，肯定会有knowhow在自己手里的，最终就是体现为产品&成本差异化。拿硅片这边举个例子，设备的knowhow确实在设备厂（也不完全，看隆基对连城的阉割），但工艺和参数这边的knowhow都是在公司（比如金刚线，切割液配方），要说新晋厂能挖团队，龙头也不傻，也有留人的办法。

结论

现在这种市场对电池片的挑食，也反应和传导到硅片环节，对好的硅片需求旺盛，对问题片，波动较大的硅片接受度逐步减小。这也为难了各大硅片公司，毕竟在大生产的场景下，这些不良率也在放大，最近坩锅问题，更是让硅片公司不良片成倍增加。这就是硅片滞销语热销并存，降价与价格坚挺同时出现的原因。当然，随着库存积压起来，硅片公司可能会在某个临界点，全面降价促销。

硅片的两只狮子身边，来了很多只鬣狗在抢食，且鬣狗越来越多，狮子嘴里的肉一直在减少，最终，狮子的精力会被鬣狗耗干净，不会有狮王产生。而硅料的几只狮子，稳稳地吃着独食，狮子嘴里的肉越来越多，根本没几只鬣狗敢进场抢食，最终，硅料一定会有一个狮王产生。

23年内，硅料和硅片的产能都会大量增加，但是，硅片的集中度是降低的，最终会是一地鸡毛。而硅料的集中度是提升的，最终一定会诞生一个大赢家