美国明年消费增长乏力-当前速讯

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据大公报报导，当前美国消费已出现增长乏力，尤其是商品消费。由于明年美国劳动力市场预计将在经济进一步下行的背景下恶化，叠加高通胀对收入侵蚀，预计美国居民超额储蓄将于明年一季度被消磨殆尽，明年美国消费面临较大逆风，存在失速风险。其中，预计耐用品消费下行风险最大，其次为非耐用品。

除了商品消费，服务消费也出现增长疲软迹象。虽然美国名义零售额仍在增长，但实际零售额自2021年4月通胀开始飙升后就开始出现疲软，信用卡消费数据也显示出2021年下半年后商品与服务的信用卡消费修复动力较弱，近期服务消费出现了下滑迹象。

具体来看，服务支出仍在上升，但耐用品与非耐用品消费自2022年开始增长乏力，尤其是非耐用品。由于此轮疫情在前期对服务消费影响较大，2020年2月新冠疫情蔓延后，服务消费复苏始终慢于商品消费，因此当前服务支出仍在修复阶段。而对于商品消费，货币以及财政刺激对于商品消费的刺激影响已消退，叠加高通胀压力，美国商品消费自2022年以来持续增长疲软。

加息影响显现　消费将失速

美国消费增速与劳动力市场增长密切相关，预计明年美国劳动力市场在经济下行背景下走弱，将构成消费的最大逆风。若不考虑借贷，居民消费水平将较大取决于居民收入水平以及居民对于未来的收入预期。若居民失业，收入水平将骤降，消费与劳动力市场唇亡齿寒的关系，可以通过新增非农就业人数往往同步或略领先于收入增速；收入增速与消费支出增速共同变动中窥得一斑。预计美联储激进加息对经济的影响明年将进一步显现，劳动力市场恶化或在明年上半年，美国消费在此背景下或将较快失速。

其次，除了反映流量的收入水平，反映存量的居民储蓄水平也会较大程度影响居民消费，而预计此轮超额储蓄于明年一季度左右消耗殆尽，其对消费的支撑将变得较为薄弱。在常