美欧续加息　股债险情未解除-当前观察

大公报报导，美欧核心消费物价指数持续上升，需要继续加息遏通胀，加上投资者日益担心日本宽松货币政策大转向，令日债沽压不断加剧，日本央行、金融机构与退休基金被迫班师回朝，进一步大手减持手上的海外金融资产自救，美欧股债将首当其冲，险情仍未解除。

环球股市与债市在2022年经历至少十多年来最大冲击，货币政策大幅收紧下，美欧市场成为重灾区，跌势有可能延续至2023年。

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正如财政司司长陈茂波昨日网志中形容环球经济环境仍然复杂多变，世界银行报告指出，在地缘局势紧张、通胀高企、利率上升、投资萎缩之下，预测今年全球经济仅增长1.7%，当中先进经济体的增幅更显着放缓至0.5%。

通胀未受控　衰退风险增

因此，美国股市在新年首个交易日开门黑，显见投资者信心尚未恢复。事实上，即使美国去年12月消费物价指数环比下跌0.1%，为两年来首次下跌，但主要是汽油价格回落所致，而扣除食品与能源价格的核心消费物价指数，去年12月环比仍然上升0.3%，反映劳动力市场持续紧张，以致工资等服务成本上升压力很大，推高核心通胀。

从最新通胀数据看，美联储局今年停止加息、掉头减息的可能性不大，相信只是放缓加息步伐，且高利率情况会持续一段长时间，直至通胀完全受控为止，美国经济势将面临深度衰退。

逼近发债上限　华府恐再停摆

目前美国国债息倒挂（2年期国债息高于10年期国债息）情况是40年来最严重，预示美国经济严重衰退恐劫数难逃。

更重要的是，目前美国国债规模距离31.4万亿美元发债上限，只是一步之遥。美国财长耶伦警告本周将触及发债上限，即使目前还有现金可动用以及可推出特别措施，避免政府短期停摆，但难免进一步打击股债市场信心。

至于欧元区，俄乌冲突持续影响供应链，欧元区通胀问题比美国更难应付，就算消费物价指数同比升幅从去年11月的10.1%略为放缓至去年12月的9.2%，但核心消费物价指数同比升幅却由去年11月的5%，加快至去年12月的5.2%。换言之，欧元区与美国同样面对工资等服务成本上升压力，美联储局与欧央行别无选择，祗有继续加息遏通胀。

祸不单行的是，日本国债价格跌势有转急迹象，市场担忧全球加息潮下，日本承受不了货币汇价大跌带来的冲击，最终会改变目前宽松货币政策，近期日本国债沽压加剧与日圆兑美元汇价反弹至128水平，显见市场押注日本最终加入美欧加息行列。

日退休基金减持　冲击美欧股债

事实上，去年底日本央行突然将10年期国债息波动区间上限由0.25厘上调至0.5厘，可视为货币政策转向的先兆，吓惊环球金融市场，之后全球加快沽售日本国债，上周日本10年期国债息一度突破0.5厘的波动区间上限，显示市场对日央行投下不信任票，当心日债价格续跌引发新一波环球金融市场震荡，首当其冲将是美欧金融市场。

日本为了自救，央行、金融机构与退休基金随时大举班师回朝，加大抛售海外金融资产的力度，尤其是日本作为美国最大债主，持有最多美债，美国国债承受沽压不容低估，一旦美债息大幅抽升，华尔街股市面临更大抛售，还会波及较为脆弱的欧洲金融市场，一场美欧股债风暴随时卷土重来。