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商品“狂欢”,伦镍狂飙!拜登力挺美联储,拉加德也放“狠话”,普京:“仅3%—5%”!橡胶反弹启动?

来源: 期货日报 时间: 2022-11-02 08:34:24


(资料图片)

先来关注下国际市场。

昨夜,欧美股债齐涨,美股盘初走高,纳指涨1.16%,标普500指数涨0.9%,道琼斯指数涨0.59%。热门中概股大涨,纳斯达克金龙中国指数上涨7.5%。

欧股集体高开,德国DAX30指数涨1.31%,英国富时100指数涨1.46%,法国CAC40指数涨1.68%,欧洲斯托克50指数涨1.49%。

美国国债扩大涨幅,美国10年期国债收益率下降10个基点至3.94%。德国国债持续走高,德国10年期国债收益率一度降至2.04%。

商品方面,11月1日,国内有色市场多数品种开门走红,其中沪镍主力合约日内大幅反弹近4%,领涨有色市场。截至夜盘收盘,国内期货主力合约几乎全线上涨。燃料油、棉花涨超3%,20号胶(NR)、液化石油气(LPG)、棉纱涨超2%,棕榈油、菜粕、菜油、铁矿石涨近2%。跌幅方面,苯乙烯(EB)、玻璃跌超0.5%。

外盘方面,昨夜伦镍日内暴涨8.00%,伦铜涨2.95%,伦铅跌0.41%,伦锌涨1.59%,伦铝涨1.82%。此外,ICE棉花期货涨停,现货白银日内大涨4.5%,COMEX期金涨1.08%,COMEX期银涨4.42%。

消息面上,昨夜欧央行行长拉加德在接受媒体采访时表示,即使欧元区经济衰退风险上升,欧洲央行也必须继续加息对抗通胀。

拉加德重复了上周在货币政策新闻发布会上的话,她指出:“我们的任务是稳定价格,我们必须利用现有的所有工具来实现这一目标。我们将采取必要措施,确保通货膨胀回到2%。”

美国白宫经济顾问Bernstein表示,美国总统拜登支持美联储今年收紧政策。

截至今晨收盘,泛欧Stoxx 600指数收涨0.58%,欧洲国家股指普遍收涨,英国股指涨超1%居前。

美元走弱提振油价,WTI 12月原油期货收涨2.12%,报88.37美元/桶,盘中最高涨3.3%。布伦特1月原油期货收涨1.98%,报94.65美元/桶,盘中最高涨2.9%。

美元和美债收益率携手走低,推助现货黄金最高涨1.4%。COMEX 12月期金涨约0.6%,报1649.70美元/盎司。现货白银最高涨4.5%创三周新高。铂金最高涨3.5%,钯金最高涨6%。

有色金属全线上涨,伦铜涨2.7%,伦铝涨近1%,伦锌涨1.7%止步三日连跌,伦铅小幅上涨且多日连涨,伦锡涨1.9%,伦镍大涨超8%,四日里首次上涨。

芝加哥大豆期货涨约1.9%至五周最高,昨日涨6%的小麦期货再涨近2%,ICE棉花期货涨停。昨日涨近3%的彭博谷物分类指数涨1.56%。

记者采访到多位分析师认为,镍价反弹的主要原因在于宏观市场情绪有所回暖,镍价在低库存支撑下向上弹性较大。

中信建投(行情601066,诊股)期货金属研究员王彦青向记者表示,由于美国9月PMI数据不及预期,在全球经济共振式走弱的背景下,市场对美联储12月加息放缓的预期愈发强烈,叠加国内市场情绪亦有所好转,有色金属市场得到了一定提振。

一德期货有色分析师谷静表示,前几个交易日,市场在美联储继续大幅加息的影响下持续低迷,镍价回落后现货市场有明显的备货动向,现货升水出现反弹,对镍价也形成了较强支撑。

“随着前几个交易日现货价格的回落,产业备货情绪也有所好转,再加上前一交易日悲观情绪宣泄后,市场情绪趋于缓和,在多因子叠加下镍价出现大幅反弹。”金瑞期货期货分析师周维刚总结说。

普京:“仅3%—5%”

环球时报昨日援引今日俄罗斯电视台(RT)网站报道,俄罗斯总统普京周一表示,俄罗斯和乌克兰此前达成的黑海港口农产品(行情000061,诊股)外运协议(简称粮食协议)没有实现其既定目标。他指出,依照该协议出口的乌克兰农产品,大部分都没有送达他们原本应被运往的贫穷国家目的地,而是最终出现在欧洲或土耳其。

普京表示俄罗斯暂停执行该粮食协议,但没有完全退出。他说,推动这项协议原本是为了“保障贫穷国家的利益”,但根据俄罗斯方面掌握的数据,乌克兰粮食出口的真实情况与此大相径庭。“我们同意那(粮食协议)正是为了贫穷国家的利益。总的来说,(从乌克兰外运的)粮食有34%进入土耳其,35%甚至更多被欧盟国家拿走了,根据农业部的数据,只有3%到4%,也许是5%的粮食进入贫穷国家。”普京说。

报道指出,在普京发表上述讲话时,俄罗斯军方关闭了黑海“粮食走廊”,这是依照今年7月在伊斯坦布尔达成的粮食协议而为运送乌克兰粮食开辟的。这项由联合国和土耳其斡旋达成的协议,最初被认为是缓解全球粮食危机、帮助世界上最贫穷国家避免饥饿的一个关键。此后,俄罗斯方面多次指出,这些粮食实际上被运往了其他目的地。

期现基差修复,纸浆期价止跌回升

11月1日,国内纸浆期货价格出现止跌反弹,主力合约2301日内收涨逾2%,至6824元/吨。记者采访数位分析师了解到,浆价出现大幅反弹的原因主要有两点:一是当日风险资产整体均呈现出明显走强的情况,显示出宏观情绪较前期有所改善。二是由于前期纸浆期现价差巨大,在悲观预期稍有缓解的时候,基差收缩带来期价回升。

据方正中期期货纸浆分析师汤冰华介绍,在纸浆自身的供需和前期相比并未出现显著变化的情况下,近日纸浆现货价格维持在7400元/吨以上,进口成本高企。而在纸浆期货价格跌至6600元/吨以下后,期现基差已经扩大至1000元/吨左右,使盘面呈现阶段低估的状态。“在高基差格局下,可流通货源依然紧张,加之美元对人民币汇率再度走强,进口成本居高不下,纸浆存在修复基差驱动。”国投安信期货纸浆分析师周小燕表示。

从产业需求情况看,周小燕告诉记者,今年下游“金九银十”需求环比有所改善,纸价出现一定提涨,但更多还是成本传导的原因。整体来看,目前下游利润依然不佳,尽管开工同比去年有改善,但从历史表现来看,仍处于较低水平。

中信期货分析师李青表示,当下纸浆需求端表现处于相对较好的状态。从9月下旬开始,下游纸厂开工率就有明显提升,下游产销情况明显好转,成品纸价格有所上涨。从细分领域来看,双胶纸、卫生纸的表现最好。站在成品纸的维度来看,虽然生产利润不佳,但总体出现明显好转迹象。

“近几个月,纸浆需求的确有所增加。9月官方统计数据显示,机制纸产量环比增加,同比重回历年高位。而据卓创资讯(行情301299,诊股)的调研显示,样本企业生活用纸、白卡纸及文化纸产量均环比增加,同比升至历年高位。”但汤冰华告诉记者,近月纸品终端市场需求依然一般。由于近期纸品价格并未继续走强,在纸浆价格较高的影响下,下游纸厂利润情况依然较差。

从供给层面来看,汤冰华表示,当前纸浆市场正逐步从供应紧张的格局中逐步走出,但绝对量依然不够。数据显示,9月中国针叶浆进口量57.6万吨,环比减少2.3万吨,同比减少13万吨;三季度针叶浆进口均值57万吨,较二季度减少6万吨,较去年三季度减少12万吨,加拿大、芬兰对中国的出口维持低位。从历史数据来看,中国针叶浆月进口量均值大概在70万吨,当前还相差较多,因此在进口量回到均值附近前,国内针叶浆现货供应仍较为紧张。

周小燕表示,虽然目前纸浆供应有一定恢复,但主要在阔叶浆方面。由于加拿大铁路运输仍存一定问题,针叶浆的发运受到扰动影响,同时海外浆厂罢工及停产检修扰动不断,预计短期内针叶浆供应恢复还需时间。“目前来看,作为交割品的针叶浆,进口量维持在低位水平,对于未来进口量是否会增加,依旧没有明确的预期,至少供应恢复的时间点并不明确,因此针叶浆的供应依旧偏紧,现货流通量不足。”李青说。

进入11月,李青认为,目前市场供需格局没有显著改变的预期,预计后续仍会维持现有状态。供应端,针叶浆进口没有明确的改善时间点,且从产业消息看,海外浆厂因罢工停产或检修的情况依旧存在,数据端也没有出现异动。需求端,从季节性看,11月依旧是传统的需求高峰,因此国内的供需没有大幅恶化的预期。

周小燕认为,在供应端,MAPA计划11月份开始运营,预计明年达到每年150万吨的阔叶浆产能峰值。但ILIM由于生产受限和物流不畅,对中国针叶浆供应大幅缩减。她预计,国内供应延续着阔叶浆宽松、针叶浆依然偏紧的格局。需求端,国内纸厂继续发函提涨文化纸,报盘200元/吨;提涨生活纸,报盘100—200元/吨,这在一定程度上提振市场心态,后续下游需求环比或有改善,但在纸厂低利润的格局下,预计对纸浆需求进一步改善的程度较为有限。

对于11月纸浆价格将如何表现?上述分析师也给出了自己的看法。

周小燕预计,11月供应将延续阔叶浆宽松、针叶浆偏紧的格局,目前供需处于同比较低、环比改善的过程中。当前市场对供应恢复预期比较一致,盘面也给出比较高的基差,从针叶浆发运和进口数据看,依然存在可流通货源紧张的问题,如果供应恢复时间推迟并超出市场预期,盘面很有可能会迎来修复基差的行情。

汤冰华认为,目前纸浆供应见底的拐点应该相对确定,这可能会使供应紧张带来的现货高溢价随时间延后而逐步下降,前提是后期海外发货未出现下降。

“我们倾向于浆价依旧会维持高位振荡,尤其是在高基差的背景下,市场流通货源不足及进口成本极高会对现货形成支撑,纸浆期货价格的下跌空间就会受限。”李青预计,纸浆期货维持下方极限6200元/吨、上方极限7200元/吨,主流波动区间在6400—6900元/吨的判断。

胶价超跌反弹?基本面表现依旧疲弱

11月1日,国内橡胶期货合约迎来久违的大幅反弹,日内沪胶主力合约2301收涨逾3%,至12190元/吨。相关分析师向记者表示,主要受当日金融市场情绪回暖的影响,前期超跌的胶价得到了明显的修复。

国投安信期货橡胶分析师胡华钎告诉记者,10月以来橡胶市场整体走势由宏观面主导。进入11月,市场聚焦于美联储即将发布的最新议息决议,市场预计美联储后续或逐渐放缓加息步伐,美元指数出现回落,人民币压力明显降低,市场悲观情绪有所好转,金融市场普遍迎来反弹。

同时,中信期货分析师李青表示,橡胶市场本身就存在超跌反弹动能,可以看到,过去一个月胶价出现流畅的连续性下跌,国庆节以来跌幅逾10%。“作为前期下跌最为流畅的品种,橡胶价格企稳后的反弹也比较可观。尤其在前一日,胶价盘面创下新低,空单获利止盈,也使沪胶价格超跌后有所企稳。”国泰君安期货分析师高琳琳告诉记者。

看向橡胶市场当前情况,李青介绍,目前橡胶供需表现较为疲弱。首先,橡胶上游原料跌幅巨大,国内原料上周普遍跌了1000元/吨,甚至跌出了国内天胶理论上的加工利润修复的情况。其次,疫情扰动不但导致终端需求预期偏弱,更带来下游轮胎厂开工率的下滑。因此仅从供需的角度来说,现在橡胶的供需是比较疲弱的。

胡华钎告诉记者,目前国内外橡胶市场总体上乏善可陈,上下游都在煎熬中。尤其是在需求端,近两个月国内轮胎出口回落,同时橡胶进口量增加,这意味着海外市场需求继续走弱,东南亚天然橡胶被迫流向中国市场。

总体上看,高琳琳表示,目前仍处于橡胶供应高产季,产区天气略有扰动,但今年总量减少预期并不大。而在终端需求方面,目前乘用车表现良好,重卡销售延续弱势。可以看到轮胎出口见顶,9月出口已经出现同比下滑,而下滑的预期还在延续。同时,随着北半球逐步进入冬季,疫情散点多发对需求端存在抑制,轮胎厂高库存情况未能得到明显改善,整体产业基本面依然偏弱。

进入11月,橡胶市场面临哪些变化?上述分析师也发表了自己的看法。

李青认为,接下来橡胶市场整体供强于需。一是橡胶供应还处在高产期,同时进口有环比增加的压力。二是国内疫情多点散发,会在一定程度上影响内需修复。三是海外央行加息会持续打压市场需求,影响下游订单出口预期。

高琳琳表示,目前东南亚橡胶主产区整体降雨偏多,影响割胶工作的开展,但原料价格并未走强,相反随着海外高产期到来,市场对泰国杯胶价格走弱担忧有所升温。同时,橡胶下游及外需存在走弱迹象,由于疫情因素,部分企业复工时间待定,加之一些企业月底或存在检修计划,预计下游开工延续弱势。

看向后市,高琳琳表示,在宏观方面,通胀压力下欧美持续加息政策不变,市场对全球经济及需求前景的担忧延续。但也可以看到,国内经济的韧性依然较强。目前沪胶价格已经兑现了大部分利空的预期,在供应相对稳定的情况下,后续变量可能在需求端。从年底来看,胶价上方还是有一定的压力,更多的期待可能在春节后。

胡华钎认为,当前天然橡胶价格获得成本支撑的力量明显增强,比如RU2301合约价格一路下跌至11500元/吨一线附近后杀跌动能会减弱,这一线也是海南天然橡胶产区的综合成本线。同时,从技术上看,此前橡胶期货价格周K线已经“三连阴”,跌破前期低点后再一次进入了超低估值的区域,从短期上看也存在超跌反弹的可能。

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