【期市星期五】SC原油继续下行周跌7.36%，关注俄石油价格上限；猪期现“旺季不旺”，猪价12月有望止跌-独家

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金融界11月25日消息 本周（11月21日―11月25日），商品期货涨跌参半，淀粉以5.82%的周涨幅位居涨幅榜首，其次为棕榈油和豆粕，周涨幅分别为5.12%和4.72%，玻璃、PVC等品种紧随其后。跌幅方面，原油以7.36%的周跌幅位居榜首，其次则为菜油和燃料油，当周跌幅分别为5.51%和5.36%。

SC原油继续下行，关注俄石油价格上限

本周内，美联储多位官员继续发表鹰派言论，全球货币政策紧缩浪潮延续，叠加原油供需基本面疲弱之下，原油系品种大幅回落。SC原油以7.36%的周跌幅位居榜首，主力合约SC2301收于572.6元/桶。

业内消息人士表示，G7集团提议的65―70美元/桶俄罗斯石油价格上限不会对俄罗斯的收入产生直接影响，与亚洲买家已经支付的价格基本一致。根据俄罗斯财政部的数据，今年石油和天然气出口预计将占俄罗斯收入的42%，达到11.7万亿卢布（1960亿美元），高于2021年的36%，即9.1万亿卢布（1520亿美元）。

两名消息人士称，一些印度炼油厂为购买俄罗斯乌拉尔原油，支付的价格相当于较国际基准布伦特原油折让约25―35美元/桶。这意味着乌拉尔原油价格将为50至60美元/桶，低于上限，也意味着对俄罗斯实施制裁的国家的西方航运公司和保险公司将能够为运输俄油提供服务，而不必担心受到制裁，俄罗斯也不需要兑现其停止向遵守价格上限的买家供货的警告。

据联合声明，伊拉克和沙特两国石油部长回顾了全球石油市场的动态，强调了继续在OPEC+协议框架内采取集体行动的重要性，以及两国都遵守OPEC+最近所做一直延续到2023年底的决定。声明称，如有必要，该集团还能够采取进一步措施，以实现市场的平衡和稳定。

中信期货原油研究负责人桂晨曦在研报中提到油价展望，近期OPEC大幅减少出口的供应端支撑，难抵中国疫情陡然严峻导致的需求端压力；油价短期破位下行，再度进入85-90美元/桶区间。

从综合影响来看，目前暂未形成趋势下行的共振作用：商品属性角度，冬季原油可能进入季节去库阶段；金融属性角度，美国通胀和加息节奏放缓预期，近期美股回升和美油回归，使金融压力有所缓和；地缘属性角度，存在不确定性。如果OPEC和俄罗斯维持减产调节油价政策，将成为油价下方重要支撑；反之若二者放弃减产，则油价下方空间可能打开。关注地缘变量支撑的有效程度。

猪期现“旺季不旺”，猪价12月有望止跌

自11月17日以来，生猪期货主力合约累计跌幅达6.39%，期间价格最低触及20055元/吨，创逾五个月以来的新低。截至今日收盘，生猪期货主力合约收报20305元/吨，盘中一度逼近20000元关口，较此前高点回落约21.17%。

冬季已至，理应是猪肉的消费旺季，但生猪期现价格“旺季不旺”。据农业农村部监测，截至今日14:00时，全国农产品(行情000061,诊股)批发市场猪肉平均价格为33.23元/公斤，比昨天下降0.7%。

华融融达期货农产品研究中心分析表示，虽然本轮猪价上行的高点或已出现，明年猪价面临趋势性回落的可能。据了解集团场已逐渐开始降体重出栏，散户出栏体重重心也略有下移，预计下周或12月份生猪出栏体重有望止增转跌。伴随生猪出栏体重的下降，说明前期压栏压力逐渐得到释放，肥标价差本周再度走强，如果终端需求后续增幅可观，猪价12月份有望止跌，甚至小幅反弹。12月份还需关注提前出栏年后的猪对当期猪价的压力，如果提前出栏比例过大，则利空12月的猪价，利好1月猪价。

春节后，传统需求淡季到来，猪价或延续弱势。对于明年3月而言，从能繁母猪存栏量和健仔数来看，生猪可出栏量大概率保持增加，但3月属于传统的季节性消费淡季，猪价恐再度下跌。