11月份供需博弈，生活用纸价格偏弱整理-世界热点评

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导语：10月份生活用纸市场开工及产量提升较快，且11月份供应依旧充足，供需矛盾略显，生活用纸价格出现回落。12月份生活用纸成本依旧高位运行，且供需收窄状态下，纸价有望小幅偏弱后趋稳整理。

11月份生活用纸价格偏弱整理，基本符合季节性波动趋势

据卓创资讯(行情301299,诊股)数据监测，11月份生活用纸市场稳中下行趋势，截至11月21日，生活用纸月均价7948.33元/吨，环比下滑0.34%，同比增加28.87%。北方地区纸企出货节奏不快，加之局部受物流运行影响，纸企库存不断上行，纸价承压回落，市场谨慎观望。华南地区受部分大企调价影响，11月份价格下行100-200元/吨；川渝地区纸价观望为主，少数纸企优惠价格存在，由于竹浆价格盘稳，且货源有限及部分纸企减产保价，市场行情波动有限。

由于木浆生活用纸价格与非木浆生活用纸价格联动性较强，以木浆生活用纸为例，季节性波动情况来看，2022年7-9月份生活用纸价格指数基本与季节性指数波动走势一致，保持偏强趋势，10月份略不同于季节性指数变动情况，出现上行趋势；11月份季节性指数略有回落，基本复合季节性变动规律。

11月部分纸企为稳定市场，调节生产，产量微幅偏弱

据卓创资讯数据监测，预计2022年10月份国内生活用纸产量较9月实际产量上涨8.08%，同比增加27.19%；1-10月份实际产量累计同比增加3.20%。

11月份随着出货节奏放缓，北方地区纸企开工逐渐回落，山东、河北、河南等地纸企检修增加，部分西南及华南地区纸企亦检修或略压缩产量的情况，整体市场供应出现下滑，根据当前情况，卓创资讯预计11月份生活用纸产量或环比下行5%附近。

需求端历史区间内波动，11月份略显疲软

从生活用纸消费量近5年历史变动水平情况来看，2022年3月份略有高于历史最高水平。9月份下旬及10月份上旬，下游加工厂备货节奏较好，且后续纸企刚需跟进，10月份生活用纸消费量增幅略大，11月份环比或保持下滑趋势。

从消费量的季节性变动情况来看，2022年生活用纸消费量变动情况与历史变动步调略有差异，5-7月份市场消费量不及历史相对水平。10月份木浆及非木浆价格仍有上行（进口木浆现货价格波动异于季节性指数波动），上游浆市提振及下游备货催销活动下，生活用纸下游备货量增加，导致2022年生活用纸下游消费增量略大。而11月份随着纸浆价格回落，下游观望情绪浓厚，消化库存过程中，市场刚需为主，消费量出现回落。

供需矛盾减弱，成本高位运行，预计生活用价格小幅偏弱震荡后趋稳

供应端：11月份生活用纸纸企产量有所回落，但库存相对充足，出货压力存在下，12月份生活用纸纸企产量仍存小幅回落空间。

需求端：12月份随着春节下游加工厂备货，需求端或有小幅回升可能。

成本面，因浆纸系下游需求疲软，且纸浆供应增加，上游纸浆价格仍存偏弱预期，生活用纸成本面利好支撑不足。

根据木浆生活用纸季节性指数变动情况来看，历史年份中12月份存在小幅回涨情况。但根据当前市场情况来看，市场供应端依旧充足，且纸浆价格仍存回落预期下，卓创资讯预计生活用纸市场价格有望继续微幅回落后趋稳盘整。