国际食品价格指数：11月延续偏弱走势，12月存反弹几率-今日看点

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【导语】11月份国际食品价格指数连续第9个月下跌，主要受到谷物、肉类、奶类三项指数拖累，植物油、食糖两项指数上涨亦无济于事。12月份，谷物、食糖、植物油市场或延续11月趋势，肉类价格指数或受禽肉供应减少支撑而走强，综合来看，国际食品价格指数或有望反弹。

国际粮农组织最新公布数据显示，11月国际食品价格指数为135.7点，比上月微降0.2点。分项指数中，植物油和食糖两项指数均高于10月，谷物、奶类、肉类均低于10月，涨幅难以弥补跌幅，导致总指数均值下跌。从影响因素来看，植物油价格指数上涨主要受到棕榈油及大豆油价格涨势拉动，食糖价格指数上涨则是供需基本面共同作用的结果。谷物价格指数下降主要是供应紧张的局面有所缓解，且价格高位抑制部分进口国需求。肉类、奶类价格指数下跌的共同原因是供需错配。

中国粮食市场与国际市场背离

11月国际谷物价格指数为150.4点，较上月下降1.9点。11月中旬，有关国家共同推进“黑海粮食协议”继续执行并再次延长120天，小麦供应量增加，导致小麦价格较10月跌幅明显。叠加美国密西西比河航运条件改善，其玉米出口量增加，国际玉米供应趋于宽松，玉米价格走低，进一步拖拽高粱价格下行。受美元走强影响，亚洲大米主产国出口贸易拉动国际大米价格再度上涨。与国际市场不同，11月中国粮食市场保持向上趋势，主要得益于供应量收紧。卓创资讯(行情301299,诊股)调研了解，因交通物流不畅，新季玉米上量不及预期，但下游深加工及饲料企业维持刚需采购，玉米市场呈现供弱需强状态，推动11月玉米均价涨至2809元/吨，较10月涨幅2.46%。亦是由于流通量较少，11月小麦市场均价较10月上涨2.19%。进口大麦则主要由于南半球主产国干旱导致产量减少，支撑价格走高，进口成本抬升是中国进口大麦连续两个月上涨的主要原因。

中国肉类市场与国际市场趋同

11月国际肉类价格指数为117.1点，较10月下降1.1点。根本原因是南半球牛肉供应季节性增加，市场呈现明明显的供大于求状态，牛肉价格下跌拖累整个肉类市场。与此同时，中国肉类市场亦是下行趋势。农业农村部监测数据显示，11月中国畜产品价格指数为142.58点，比10月下跌4.9点，主要受制于猪肉价格下跌。卓创资讯监测数据显示，11月主产区白条猪肉市场均价为30.99元/公斤，比10月下跌11.08%。随着需求旺季临近，养殖单位积极出栏，生猪出栏量增加，且前期压栏增重及二次育肥集中出栏导致体重比10月增幅1.33%，综合评估生猪总供应量增幅较明显。但由于气温及猪肉价格均较高，传统的腌腊、灌肠等家庭集中消费未同步开始，生猪市场供大于求的矛盾导致11月生猪交易均价较10月跌幅11.90%，猪肉价格失去成本支撑而下跌。

棕榈油是国际油脂价格波动中枢

11月国际油脂价格指数为154.7点，比10月上涨3.4点，主要受到棕榈油及豆油价格上涨支撑。从图4中可见，今年下半年中国棕榈油价格持续下跌，与豆油、菜油相比，棕榈油更具价格优势。且东南亚主产国处于减产季，棕榈油产量下降，市场亦对棕榈油供应存在担忧，进口需求增加。所以供需合力拉动棕榈油价格上涨。除此之外，生物柴油需求增加也带动豆油价格上涨，亦在一定程度上对植物油市场有所助力。但中国的三大油脂市场仍是分化运行，呈现菜棕涨、豆油跌的状态。卓创资讯监测数据显示，11月中国一级豆油均价比10月下降6.30%，菜油、棕榈油均价分别环比涨1.93%、1.81%。

12月国际食品价格指数或微幅反弹

展望12月国际市场，谷物、植物油仍是重点，食糖也值得关注，影响因素更具多样化。从根源上来看，国际食品价格指数变化的驱动因素是农产品(行情000061,诊股)供需格局的变化。农产品供应存在区域性、季节性等特点，叠加天气变化及消息面，在生产季供需矛盾更易被放大。

首先，在国际贸易方面，“黑海粮食协议”对谷物市场影响较大，协议顺利实施将较大程度上缓解全球谷物供需矛盾。若11月主要影响因素持续，则12月谷物价格指数仍有下跌空间。

其次，主产国棕榈油供应仍是季节性收紧状态，加之印尼实施B40，以及印度国内需求有向好预期，供需均存利多。仅从印尼B40能增加月均消费量20多万吨这个数字上来看，对市场的影响力有限。综合评估，减产预期、需求增加以及消息面影响，是助力12月棕榈油价格上涨的主要逻辑。对于豆油市场，在美豆定产以及南美大豆丰产预期下，全球大豆供应预期增加，则豆油价格有跟随大豆走低的概率。全球菜籽供应预期增加以及主产国出口较为顺畅，均利空菜籽油价格。也不排除豆油、菜油跟涨棕油的可能性。

再次，从肉类市场来看，因今年北美洲禽流感较严重，家禽死亡及扑杀数量创近年新高，导致禽肉供应减少，预计或拉动12月禽肉价格上涨。同时，中国春节前猪肉需求增加，四季度是猪肉进口旺季，对全球猪肉价格上涨有一定利多效应。所以预计12月国际市场肉类价格指数有触底反弹几率。

最后，由于印度和泰国新榨季初期供应量偏紧对食糖价格是明显利多因素，若印度仍执行出口限制政策，12月食糖价格指数亦或继续上涨。

综合来看，与11月相比，12月肉类价格指数有望止跌回升，谷物价格指数、食糖价格指数或延续11月走势，植物油价格指数上涨的概率增加，或幅度有限。所以12月国际食品价格指数或略高于11月水平。需重点关注生物柴油支持政策、黑海粮食协议及各主产国出口政策等的执行情况。