玉米淀粉：2022价格先扬后抑 2023市场重心或上移

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【导语】2022年玉米淀粉市场价格呈现“N”型走势，年内高成本及低供应是推动价格上涨的主要因素。展望2023年，成本端依旧为底部价格提升起到稳定支撑，但需求恢复速度难超供应增速，因此2023年玉米淀粉市场价格重心或窄幅提升。

2022年玉米淀粉行情涨跌反复 四季度价格冲高回落

2022年国内玉米淀粉价格呈现“N”型走势，运行区间在3100-3500元/吨。截至12月10日，2022年全年玉米淀粉均价3303.82元/吨，比去年同期降幅4.39%。最高价3486元/吨出现在3月中旬，最低价3125元/吨出现在9月下旬，最大波动幅度361元/吨。驱动玉米淀粉价格在一、四季度出现快速上涨的主要原因是原料成本强势支撑及供应压力下降，三季度价格逐步下行则主要是因为市场供需失衡及成本利空。

价格上涨共性特点：成本高、供应降

具体来看，2022年内玉米淀粉市场共出现两轮明显的上涨行情，共性特点表现为原料成本明显提升及供应压力下降。一季度，随着国际局势变化，原料玉米价格出现快速提涨，在成本增加的利多提振下，玉米淀粉价格亦连续上行。四季度虽然处于新季玉米上市阶段，但基层惜售心态较强且部分地区物流运输不畅，玉米市场整体出货量下降，企业为保证生产积极收购，成本不断增加。原料成本在11月创下年内新高，截至11月30日，原料成本增至4461.6元/吨，较年度低点上涨18.90%。由于原料成本与玉米淀粉价格的相关性系数为0.96，属高度正相关，因此原料成本增加会明显推动玉米淀粉价格上涨。

除了原料成本之外，促进本年度价格上涨的原因还有供应压力下降。截至11月30日，玉米淀粉行业年产量累计1322.9万吨，比去年同期下降0.90%，其中4月、11月产量明显减少，降幅分别为22.69%、12.44%。一方面，受到春节假期的影响，多数企业暂停生产，另外部分地区物流运输不畅，企业出现主动降负荷生产情况；另一方面，此阶段玉米市场行情处于快速上涨的阶段，企业原料供应不足，被动降负荷生产。

需求减弱，对淀粉价格产生负反馈

2022年玉米淀粉价格下跌主要集中在三季度及12月份，主要原因是下游各行业需求恢复缓慢，贸易商对于高价接受能力不足，终端企业承压能力较弱且部分地区走货不畅，整体需求略显疲弱。截至11月30日，玉米淀粉年度需求量1315.3万吨，同比下降2.06%。其中月度需求量高点出现在5月份，低点出现在2月份，高低差值为42.3万吨。

2023年玉米淀粉市场价格窄幅提升为主

进入2022年之后，国际、国内、业者心态等多种因素交织，原料玉米市场波动加剧，价格高开高走。除此之外，能源价格上涨、物流运输成本增加、人工及包材处于历史高位，整体来看当前玉米淀粉行业成本明显高于近五年平均值，维持在高位运行。2023年成本压力高企或将继续困扰生产企业，成本端对于玉米淀粉底部价格的推升作用将更加明显。

行业供需方面，据卓创资讯(行情301299,诊股)调研了解，2023年部分大厂继续投放产能，玉米淀粉市场供应量仍将大概率增加，预计较2022年增幅4.14%；同时需求端随着各地物流运输恢复畅通，下游制糖、食品及造纸行业陆续复苏，需求端或比2022年增幅3.70%。所以供应端增幅或将大于需求端，由此导致国内市场依然处于供大于求的格局，对价格上涨的高度形成压制作用。综上，2023年成本支撑和需求疲弱共存，或导致玉米淀粉产区均价将在3200-3500元/吨的范围内波动，价格重心同比将有窄幅提升几率。

综上，2022年玉米淀粉行情共出现两轮上涨走势，主要受到成本推升及供应压力缓解的利多影响，但均未突破去年同期高点，主要是传统需求释放减少、替代需求增量不足及新兴需求发展缓慢等，导致下游需求疲软低迷。2023年同样面临原料成本居高不下、市场供强需弱的局面，玉米淀粉价格难有明显提升，或存微幅上涨概率。更多数据及深入分析，详见《2022-2023中国玉米淀粉市场年度报告》。