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豆油:2022风起云涌 2023或顺势而下-全球热讯

来源: 卓创资讯 时间: 2022-12-23 16:48:53


(资料图片)

【文章导语】

2022年国内豆油行情多处于近年高位水平,供需偏紧是支撑行情高位的基础,同时阶段内的国际因素亦引发价格的异常波动。2023年豆油供需预期宽松,国际因素扰动或仍存在,但整体价格预期呈走弱态势。

豆油价格上半年冲高回落,下半年箱体震荡

2022年国内豆油价格整体处于十年来的高位,截至12月20日,国内一级豆油年均价10788元/吨,较去年同期上涨12.98%。上半年受国际因素扰动较多,豆油价格两次冲高回落,下半年市场价格回归供需基本面主导,供需双减令价格呈“M”型走势。

国际因素扰动加剧国内豆油价格波动

国际市场对国内豆油市场影响较大。首先宏观方面,一季度局部地缘关系变化扰动了原油以及大宗商品市场,国内豆油价格出现年内第一次明显的冲高,随后为抑制通胀,3月美联储首次加息25个基点,豆油价格随之回落;其次国际植物油市场,二季度印尼从禁止棕榈油出口到因胀库转为加快出口,令国内豆油价格出现年内第二次明显的涨后回撤。6月美联储超预期加息75个基点,大宗商品市场宽幅下跌,宏观市场的加持令本轮豆油价格波动更为明显。年内一级豆油现货日均最大涨幅4.65%,最大跌幅4.21%,均出现在上半年。下半年随着宏观市场影响转弱,行情逐步回归国内供需的主导。另外,国际大豆作为豆油的成本端也助推豆油价格高企。2022年因宏观环境、极端天气、海运费、汇率等主要因素令国际大豆价格上涨。根据卓创资讯(行情301299,诊股)数据监测,1-11月大豆进口成本均价5329元/吨,同比上涨18.32%。

供需偏紧是支撑年内豆油价格高企的主要动力

2021/2022年度中国豆油供需保持紧平衡。因年内国际大豆价格高企,国内油粕需求放缓,油厂榨利萎缩,采购大豆积极性下降,大豆进口量减少,油厂开工不稳,压榨量下滑,年度内豆油产量1621万吨,同比降幅8.00%。豆油消费以食用为主,约占总消费的88%-89%。2021/2022年度豆油总消费量为1629万吨,同比降幅9.20%。因年度内豆油价格攀升至十年来高点,且各地餐饮业恢复有限,消费量出现十年来首次缩减。

供需双减,2022年国内豆油商业库存持续低位,难以有效累积。截至12月16日,沿海豆油商业库存61.92万吨,同比下滑16.64%,低于五年同期均值91.05万吨。

2023年国内豆油供需趋于宽松,价格或呈趋弱态势

2023年国内豆油价格驱动因素仍主要在供需环节。原料供应方面,拉尼娜气候或延续至2023年上半年,油料供应端的不确定性或引起油料期价阶段性波动,但全球大豆供应宽松预期背景下,美豆价格或整体承压。同时国内养殖需求向好,中国大豆进口量预计增加,进而豆油产量提升,叠加进口有增量预期,预计2022/2023年度国内豆油总供给量为1924万吨,同比增幅4.06%。需求上看,随着经济回暖及各地餐饮业恢复,预计2022/2023年度国内豆油总需求量为1714万吨,同比增长3.25%。

替代品方面,豆棕菜三大油脂相互制约,2022/2023年度加拿大菜籽产量预估增长,将抑制中国菜油市场价格,预计2023年菜籽油价格或将震荡走弱。棕榈油方面,2022/2023年度随着极端气候影响转弱,棕榈油主产区产量恢复并积极出口,棕榈油价格也将承压。

综合来看,2023年国内豆油市场供需关系趋于宽松,整体价格或呈下行态势,价格重心较上年度有所下移。因豆油市场金融性较强,仍需关注国际因素的阶段性扰动。

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