当前看点!3月生猪价格存上涨预期，但利空因素仍在

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【导语】2月市场供减需增，猪价震荡偏强运行。进入3月，在养殖端乐观预期的驱动下，二次育肥操作或仍然保持一定热度，伴随着需求季节性回暖，猪价仍存上涨预期。但生猪理论出栏量增多、前期育肥猪源或陆续出栏等利空因素仍存，或对猪价涨幅造成一定限制。

供减需增，2月生猪价格震荡走高

本月国内生猪价格震荡上涨。据卓创资讯(行情301299,诊股)监测，进入2月，生猪价格由1日的13.92元/公斤涨至27日的15.83元/公斤，累计涨幅13.72%。截至2月27日，本月全国外三元交易均价14.93元/公斤，环比涨幅2.47%，同比涨幅18.30%。

本轮生猪价格上涨的原因，一方面是养殖端惜售带动市场实际供应缩减，另一方面是冻品入库操作增多、鲜品市场缓慢恢复也带动了需求的增加。

3月养殖端看涨情绪不减，市场供应仍有减量预期

进入2月中下旬，养殖端普遍看涨二季度行情，助推二次育肥热度升温。据卓创资讯调研，2月黑龙江、吉林地区养殖端出栏猪源中流入二次育肥的标猪占比普遍在30%-40%，较一月上涨15-20个百分点。进入3月，多数散户仍计划将部分可出栏标猪进行二次育肥，或继续拦截屠宰企业可收购适重猪源，给猪价带来一定利多支撑。

按照二次育肥周期推算，2月中下旬进行二次育肥生猪的出栏周期普遍在1.5-2.0个月，也就是说，若在出栏节奏正常的情况下，2月经育肥生猪出栏时间将最早锁定于4月上旬，难对3月市场的实际供应形成补充。

生猪理论出栏增多，1月经育肥猪源或有部分出栏，市场实际供应缺口或收窄

因能繁母猪怀孕周期为4个月，生猪生长周期普遍在6个月，故理论而言，能繁母猪存栏量可推算10个月后的生猪出栏量。根据卓创资讯样本监测，样本规模养殖企业2022年4-8月份卓创资讯监测样本企业能繁母猪存栏量持续增加，对应2023年2-6月份理论生猪出栏量也应呈上涨态势，这或将于一定程度上弥补市场的实际供应缺口。

而且值得注意的是，由于1月中下旬少数养殖户已经开始进行二次育肥操作，此批育肥猪源或将于3月陆续出栏，也对冲了供应的缩量空间。

3月市场需求或继续迎来季节性缓慢恢复

按往年经验判断，春节假期过后，终端需求往往处于缓慢恢复阶段，开工率也呈现震荡缓涨的走势。卓创资讯监测数据显示，近三年屠宰端3月开工率往往相较2月增加5-10个百分点。今年由于多地餐饮、旅游活跃度的不断提升，或对终端猪肉消费形成一定拉动作用，预计3月屠宰端开工率或环比上涨6%-12%。

3月生猪均价或环比上行，但涨幅受限

综合来看，在养殖端惜售情绪和二次育肥的拦截下，生猪市场供应仍有减量预期，且伴随着需求的小幅回暖，3月全国生猪均价或环比走高。

但值得考虑的是，由于3月生猪理论出栏量仍呈增加态势，且1月育肥猪源或有部分出栏，弥补供应收窄的缺口，也或对猪价涨幅形成一定限制。