圆心科技更新招股书：今年前8个月营收46.7亿元，第二、三增长曲线已现雏形

拥有中国第一大专注处方药的线下线上医疗交付平台。

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作者｜Stone Jin

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据IPO早知道消息，北京圆心科技股份有限公司（以下简称“圆心科技”）于2022年10月21日更新招股说明书，继续推进港交所主板上市进程，高盛和中信证券担任联席保荐人。

成立于2015年的圆心科技主要通过全周期医疗健康服务（即院外综合患者服务、供给端赋能服务和医疗产业端赋能服务）来为患者传递价值。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年收入计算，圆心科技经营着中国第一大专注于处方药的线上线下医疗交付平台。

2019年至2021年，圆心科技的营收分别为23.52亿元、36.39亿元和59.38亿元；2022年前8个月，圆心科技的营收从2021年同期的36.12亿元增加29.82%至46.89亿元。

药房布局遵循“离处方最近的距离”理念成为中国第一大专注处方药的线下线上医疗交付平台

这里不妨补充一点，在圆心科技成立的2015年，是互联网+、O2O最火热的年份，而医改试点指导意见的发布又使得“处方药院外市场”中的创业机会大增。

在前述背景下，圆心科技创始团队却没有一味地追求效率最大化，而是将相当一部分精力投入到线下药房——2015年12月，圆心科技的第一家药房在广东省佛山市开业。

时至今日，这样的价值主张已初显成效。截至2022年8月31日，圆心科技拥有并经营314家药房，可提供国家医保药物、国家医保外的处方药，以及社区药房比较缺乏的创新、复杂和高质量的药物。

截至2022年8月31日，圆心科技在线上和线下药房平台提供约54,700个品种，且产品组合涵盖国家药监局自2015年起批准的97款创新性肿瘤治疗药物中的76款，而超过1,800个库存单位为心血管疾病的处方药。

这样的产品组合自然也就促成圆心药房和社区药房形成了明显的差异化：后者主营非处方药和普通处方药；而圆心科技于往绩记录期药品零售额中约87%为处方药，且这类处方药大部分无国家医保覆盖。

此外，在药房的选址上，圆心科技主打“离处方最近的距离”理念——在这314家药房中，267家位于医院附近1公里以内的位置，205家距离医院300米以内，219家药房为国家医保的指定药房，81家药房则被指定为大病医保双通道指定药房。

在提供多品类处方药的同时，圆心科技亦在药房内配有专业的药师服务团队——截至2022年8月31日，圆心科技的诊所药师团队由611名执业药师组成，包括45名经MTM和CMTM认证的药师，单个药房平均配备约两名专业药师。

为421家医院的运营赋能持续扩大自己的医疗服务半径

纵观圆心科技的发展历程，2019年对其来说又是颇为关键的一年。在这一年中，圆心科技先后推出并夯实了供给端赋能服务和医疗产业端赋能服务。

其一、为提升患者的院内体验并解决中国长期患者管理的未满足需求，圆心科技开发的供给端赋能服务使得医院(尤其是三甲医院)能够智能化和优化其运营。

具体来讲，圆心科技提供一套软件、分析、技术赋能服务和网络解决方案，以推动线下医院复杂工作流程的优化，使医院能够建立自己的线上医院管理系统并进行智能医院运营，从而为患者提供更好的就诊体验。

截至2022年8月31日，圆心科技已与合共421家医院合作，覆盖中国26个省和90多个城市，其中包括超过160家三甲医院。截至2022年8月31日，圆心科技亦与政府部门合作32个项目，设立区域性医疗平台，并为四川省和山东省开发这类平台。

其二、基于提供院外综合患者服务和供给端赋能服务所累积的经验和见解，圆心科技通过赋能制药公司和保险公司等其他行业参与者，提供具针对性的解决方案，以进一步满足患者对病程管理的需要，在院内就诊、院外医疗交付乃至健康险支付的整个过程陪伴患者。

譬如，圆心科技自2019年底开始向医药公司提供营销服务。截至2022年8月31日，圆心科技为217家医药公司提供营销服务，涵盖中国十大研发实力最为强大的医药公司的其中九家，以及按销售量计全球20大医药公司的13家。

此外，截至2022年8月31日，圆心科技为159家保险公司和8家再保险公司提供服务、与保险公司合作推出超40款新特药保险产品、协助在超过100个城市推出普惠型商业健康保险，并分销合计41项健康险产品，管理约3300万份保单。

某种意义上而言，通过优化医院资源分配、提高医院管理效能和延伸医院的服务，圆心科技在促进患者与医院之间良好关系的同时，亦提高了自己对治疗重大疾病的认知，并扩大了医疗服务半径。

三大业务板块形成协同效应新增长曲线已现雏形

综上介绍不难发现，以满足患者一站式医疗健康服务需求为切入点，圆心科技的每个服务版块相辅相成，并创建起一个协同的医疗健康平台，确保向患者提供全面医疗健康服务。

一方面，圆心科技通过院外药房和医疗服务与患者进行互动，从而形成对患者未获满足需求的洞察，以提供更佳的院外和院内医疗健康服务；而这些洞察又使得圆心科技能够识别更多的业务机会并完善供给端赋能服务项下的现有版块，协助医院为患者提供更好的院内医疗服务体验。

此外，圆心科技的院外药房和医疗服务作为切入点将患者与其他医疗健康价值链参与者提供的医疗产业端赋能服务连结起来，吸引更多的医院、医药公司和保险公司，使其成为客户，共同为医疗产业端赋能服务下的患者提供更多增值服务。

另一方面，通过利用圆心科技的供给端赋能服务协助医院提高其运营效率，并通过医疗产业端赋能服务提供各种保险产品和支付方案，圆心科技提高了其在患者、医生、医院、医药公司和保险公司中的品牌知名度，继而能够吸纳更多患者使用院外药房和医疗服务。

这样的协同效应在圆心科技的收入构成中亦有显现——2020年和2021年，圆心科技供给端赋能服务的收入已从约380万元大幅增加至约4720万元；2022年前8个月，圆心科技供给端赋能服务的收入从2021年同期的约1035万元增至3690万元。

同时，圆心科技2019年至2021年医疗产业端赋能服务的收入分别已从0.43亿元大幅增至2.76亿元；2022年前8个月，圆心科技医疗产业端赋能服务的收入从2021年同期的约1.43亿元增至1.83亿元。

2022年前8个月，圆心科技供给端赋能服务和医疗产业端赋能服务的收入占比分别为0.8%和3.9%。

换言之，圆心科技的第二、第三增长曲线（供给端赋能服务、医疗产业端赋能服务）已现雏形。何况，2022年前8个月，供给端赋能服务和医疗产业端赋能服务的毛利率分别为45.8%和46.7%，随着收入规模和占比的持续扩大亦将拉动盈利能力的提升。

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