融创等来了“白衣骑士”-速读

孙宏斌大概也没想到，会以这样的方式渡过难关。

11月28日，工商信息显示，融创将融创中国将其持有的泛海国际建设89.7%股权，转让给了中信信托及芜湖华融资本创誉投资中心，而自身的股权则下降至10.3%。

据悉，泛海国际建设旗下的两块地分别为上海董家渡和北京泛海国际，当时作为豪宅项目，这两块地为孙宏斌赚足了面子。

(相关资料图)

而2019年，孙宏斌的接手价格为149亿。

有消息称，中信信托拿到这家公司的控制权并非是为了掌控这两块地，而是为融创提供资金支持，资金规模大概在80亿元左右。

对于孙宏斌而言，盘活资产是当下最重要的问题，而另外一个问题就是继续加快境内外债务重组。

12月5日，根据相关媒体消息显示，融创内部最近启动了一次公司的组织架构调整，成立了三个中心，分别是地产经营中心、资本与融资中心以及资产运营管理中心。

比起之前的地区划分，这一次则是业务部门的梳理。根据知情人士透露此次梳理完成之后，融创的各个职能部门将会变得更加聚焦，部门协同将会更加顺畅，同时有利于进一步实现降本增效。

据悉，此外融创还加快了债务重组。

根据相关媒体报道显示，此次融创向债权人提供了两种债务展期方案：

第一，针对已经展期的债务，从此前的3.75年缩短至3年；

第二，针对未展期的债务，从此前计划的4.5年缩短至4年。

与此同时，对于所有债权人先行支付3%的本金，并于2023年分两笔支付，上述计划需要得到重组会议中50%以上债权人同意方可实施。

根据相关资料显示，目前融创的债券规模为157.49亿元，债券一共有9只，其中，私募债37.75亿元，占比23.97%。从规模上，融创的债券规模则并不算大，而作为整体债务重组的方案，一般大概率会通过，所以孙宏斌这次算是缓过来了。

当然，对于孙宏斌而言，时间窗口也比较重要。今年5月以来，融创宣布债务展期，其基本情况开始恶化，但是相比于恒大等企业，融创的情况还是要好上许多。而在暴雷之前，孙宏斌也已经开始了积极自救。

根据融创公告显示，从2020年开始，融创就开始在组织架构上进行调整，目的就是降本增效。无奈船大难掉头。进入2021年之后，孙宏斌就一改往日“买买买”的习惯开始出售项目储备现金流，为了使公司变得足够的安全，他甚至自掏腰包将自有资金4.5亿美元，以无息的方式借给融创中国。

为了进一步增强现金流，融创不惜低位大量减持贝壳的股票，不仅如此还进行了低价配股。为了回笼更多的资金，孙宏斌甚至想过出售文旅项目，但是无奈融创还是走到了债务展期这一步。

孙宏斌曾经说过，“过去我曾因现金流出问题而失败过，所以非常在乎现金流，我会把公司的安全放在首位，并且懂得知难而退，在取舍上一定会比别人更加果断。”

很显然在大势面前，孙宏斌还是为自己的激进付出了代价。但从整体情况而言，其实融创的处境并没有那么糟糕。

12月5日，融创发布了2022年11月未经审核的营运数据。数据显示，11月融创实现销售金额80.4亿元，合同销售面积约60.5万平方米，合同销售均价约人民币13290元/平方米。今年1至11月实现累计合同销售金额为1611亿元，累计合同销售面积约1218.3万平方米，合同销售均价约人民币13220元/平方米。

综合而言，我认为随着融创董家渡等项目的盘活，资金流的注入以及未来有可能融资渠道的进一步打开，融创应该会顺利渡过难关，但是规模相较于巅峰时期，应该会小很多。