人们健康意识的增强 汤臣倍健终于迎来“高光时刻”

继2019年汤臣倍健(300146.SZ)因商誉减持而首次亏损以来，2020年得益于人们健康意识的增强，该公司终于迎来“高光时刻”。

三季报显示，汤臣倍健2020年前三季度实现营业收入50.33亿元，同比增长14.88%;实现归母净利润14.67亿元，同比上涨23.16%;实现扣非后归母净利润14.88亿元，同比上涨31.07%。

不过，《投资时报》研究员注意到，在净利润大幅长背后，其销售费用同比下滑17.82%，利润的增长一部分或依赖于费用的缩减。

而与销售费用缩减相对应的则是汤臣倍健存货的上涨。三季报显示，2020年前三季度汤臣倍健的存货金额为6.67亿元，同比上涨23.06%，显著高于其14.88%的营收增长。

当然，以中报数据来看，汤臣倍健线上渠道收入同比增长46.83%。不过，占比近8成的线下收入却同比下降4.35%。至于将来能否依靠线上发力来扭转过去三年业绩增速持续下滑的困境，仍是一个未知之数。

近期，该公司又开启了其定增计划。据悉，经过三次修订之后，汤臣倍健计划向不超过35名特定对象发行数量不超过1.4亿股股票，募集资金总额不超过31.25亿元。本次所募资金将全部用于珠海生产基地五期建设项目、珠海生产基地四期扩产升级项目、澳洲生产基地建设项目以及数字化信息系统项目和补充流动资金。

《投资时报》研究员注意到，本次方案较6月24日首次披露的36.08亿元的募资，缩水近5亿元，且原计划的营养与健康管理中心项目也不在本次投资范围内。

需要注意的是，汤臣倍健此次募投项目中包含“澳洲生产基地建设项目”。事实上，该公司2019年的亏损，正是由于澳洲益生菌公司Life-Space Group Pty Ltd公司(下称LSG)市场业务未达预期，才导致的巨额商誉减值。

截至2020年12月8日，汤臣倍健报收于25.43元/股，较近期高点回落7.7%，PE为39.7倍，市值为402亿元。