咏声动漫多次强调IP流量是第一梯队 在票房表现上与头部IP相距甚远

12月9日，在提交招股书近5个月后，广东咏声动漫股份有限公司(以下简称“咏声动漫”)回复了深交所的意见，更新了招股书。

以唱片业务起家，2004年切入儿童动漫市场，咏声动漫在实控人古晋明的带领下成功转型。不过，儿童动漫是巨大动漫市场中的一个细分领域，受众主要是4-10岁的儿童，这些受众对IP的忠诚度不高，同时也存在一定的变现难度。此外，在这个细分市场还要面对来自由政府主导的爱国教育类动漫、海外儿童动漫以及《熊出没》等知名国内IP动漫的竞争。

在激烈的竞争之下，咏声动漫在销售动漫版权之外还开发了包括销售联动玩具、进行IP授权等盈利模式。但在2017年-2019年咏声动漫的营收仍仅有1.53亿元、2.00亿元以及1.94亿元，净利润分别为0.27亿元、0.58亿元以及0.44亿元。公司收入最近几年增长缓缓，净利润也几乎停滞不前。

虽然咏声动漫在招股书中多次强调“公司旗下的‘猪猪侠’IP是第一梯队的IP，在行业中处于头部地位”，但其2012年以来推出的6部动漫电影，在票房表现上与头部IP相距甚远。不仅动漫产品表现乏善可陈，参与咏声动漫玩具产品分销的经销商最近几年来也流失严重。着急上市的咏声动漫却未能将“猪猪侠”这个赚钱的故事讲得足够美妙。

减持的实控人

咏声动漫的前身是咏声唱片， 2004年公司开始布局卡通片开发，先后推出了《鬼马小精灵》《魔幻猪猡纪》等产品。随后，咏声动漫开始将旗下的漫画人物进行IP化，打造了“猪猪侠”这一IP。

自2006年到2020年，咏声动漫推出了包括番外篇在内的十数部“猪猪侠”系列作品，同时还推出了5部 大电影。然而，虽然“猪猪侠”系列的作品众多，但“猪猪侠”IP的影响力与票房号召力仍无法《喜羊羊与灰太狼》以及《熊出没》等IP相比。在“猪猪侠”之外，近年来咏声动漫还推出了“百变校巴”系列作品，不过截至日前，公司的收入仍较为依赖“猪猪侠”这一IP。

值得一提的是，咏声动漫的创始人古晋明已退出了公司的管理，目前公司由其子古志斌以及其女古燕梅经营，三人共同构成咏声动漫的实际控制人。

在稳步开发动漫作品的同时，咏声动漫的管理层也开始在资本市场进行布局。在2015年完成股份制改革后不久，公司就在新三板挂牌交易。2017年摘牌后，咏声动漫又开始了上市辅导。

与咏声动漫在资本市场的顺风顺水不同，其收入与净利润增长并不尽如人意：2016年-2019年间，收入增长了30.20%，净利润仅增长了25.71%。

根据艾瑞咨询 2019 年《中国动画行业研究报告》显示，2016年-2019年中国动画行业的总产值由1310亿元增长到1941亿元，同比增长48.17%。

2017年因销售费用以及管理费用的增加，咏声动漫当年虽然营收有所增长，但净利润却出现小幅下降。针对 公司2019年收入与净利润的下滑，咏声动漫解释称，2019年电视动画业务毛利下降是由于新媒体平台客户经历了2018年价格高峰后，根据市场反应以及自身盈亏情况重新审定了2019年的采购价格，价格整体有所回落。

2019年1月，实控人之一的古晋明在转让公司43万股股权时的定价为35元/股，公司对应市值为13.75亿元;当年2月，北京瑞祥有道管理咨询有限公司(以下简称“瑞祥有道”)受让咏声动漫35万股股权时，交易价格降到28.57元/股。此后，咏声动漫股权转让时的定价虽然有所上涨，但均未超过35元/股。面对增长缓慢的营收与净利润，市场也不甚看好咏声动漫的发展。

值得一提的是，咏声动漫持股5%以上的股东广州咏声投资中心(有限合伙)(以下简称“咏声投资”)的状况令人费解。咏声投资虽然采用了“咏声”这个称谓，但却不是公司的员工持股平台 。除了实控人古志斌与董事、副总经理陆锦明外，其他4名出资人均不是公司的员工。咏声投资成立于2014年，但在成立后不久，古志斌就将部分出资额转让给了他人。针对咏声投资的异常，交易所也进行了问询，要求咏声动漫补充说明咏声投资的出资额是否存在纠纷。