招商蛇口、保利发展等回复问询函，股权融资能否加快落地

自去年底“房企股权融资优化5项措施”施行，已有A股和港股合计37家上市房企发布股权融资信息。不过，截至目前，只有个别港股公司股权融资已经落地，A股上市房企股权融资目前还在流程审批阶段，没有形成真正的资金支持。

今年以来，包括招商蛇口（001979）、保利发展（600048）在内的多家房企因股权融资收到深交所、上交所问询函，内容涉及企业的经营能力、募资用途以及购买资产情况等。收到问询函的房企股权融资是否遇阻？如何加快股权融资落地？

(资料图)

招商蛇口、保利发展回复股权融资问询函

今年5月22日，招商蛇口发布公告称，深圳证券交易所（简称“深交所”）将于5月29日审核公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的申请。本次交易能否审核通过尚存在不确定性。

而在此前的2月17日，招商蛇口发布公告称，拟通过发行股份购买深圳市投资控股有限公司持有的深圳市南油（集团）有限公司（简称“南油集团”）24%股权、招商局投资发展有限公司持有的深圳市招商前海实业发展有限公司（简称“招商前海实业”）2.89%股权，并向包括招商局投资发展有限公司在内的不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金不超过85亿元。

随后，招商蛇口于3月27日收到深交所上市审核中心下发的问询函。深交所要求招商蛇口补充披露前期项目是否按计划实施。同时，深交所要求招商蛇口结合标的资产报告期内经营情况、核心土地使用权未来开发前景、上市公司经营发展战略、对标的资产的控制情况及权益份额等，补充披露本次交易的背景及必要性。

5月16日，招商蛇口回复深交所这一审核问询函。招商蛇口表示，通过本次交易增厚对招商前海实业的权益份额，是推动转型可持续发展、落实经营发展战略的重要举措，有利于招商蛇口为公司全体股东创造更大发展价值、贡献高质量股东回报，本次交易具有必要性。本次交易完成后，由于招商蛇口将直接享有南油集团100%权益份额，且将增加原由招商局投资发展有限公司持有的招商前海实业2.89%权益份额，招商蛇口合计享有的招商前海实业实际权益份额为85.99%。

同一天，保利发展控股集团股份有限公司（简称“保利发展”）也回复上海证券交易所（简称“上交所”）于3月23日出具的问询函。此前的2月22日，保利发展向特定对象发行A股相关议案获董事会通过。定增预案显示，此次计划非公开发行不超过8.19亿股，募集资金125亿元，用于广州保利领秀海、西安保利天汇、大连保利城等14个项目及补充流动资金。为此，上交所要求保利发展说明14个房地产开发项目的项目类型、销售或出租对象、开工建设情况、预售情况、后续进度安排、预计竣工交付时间以及募集资金的具体使用安排等。

对此，保利发展称，本次募集资金投向的14个房地产开发项目均属于普通住宅，销售对象均为刚需型或者刚改型客户。根据相关约定，本次募集资金投向的14个房地产开发项目在2023年和2024年交付建筑面积分别超过47万平方米和153万平方米。

保利发展表示，虽然公司将调用一切资源确保项目如期交付，但如果开发资金未能及时到位，公司仍将面临较大交付压力。为此，公司将充分把握本次再融资契机，合理安排募集资金使用计划，确保完成保交楼任务。

股权融资有助于房企补充资金、降低杠杆率

除了招商蛇口及保利发展之外，华发股份（600325）、上海大名城（600094）等房企也在陆续回复向特定对象发行股票申请文件的审核问询函。

其中，5月17日，华发股份在回复上交所出具的问询函时指出，本次募集30亿元资金投资项目主要投资方向为与“保交楼、保民生”相关的房地产项目。不存在用于拿地拍地或开发新楼盘等增量项目的情形。

对于多家房企股权融资收到交易所问询函，同策研究院认为，交易所发出问询函是因为相关信息不全面或不准确，而进行的惯例询问动作。对于融资事件本身并无直接影响，后期随着交易审核通过而提交证监会。

但是，如果房企不及时回复，交易所将出具警示函，从而出现利空消息，进而影响股价。同时，如果问询函的回复内容显示出财务指标存在问题等情况，也会在一定程度上影响投资者的信心，影响再融资进行。

同策研究院还表示，房企股权融资对企业的好处显而易见，一方面为房企提供了更多融资渠道，有利于上市房企拓宽融资规模；另一方面，借助市场化的手段，推动对部分不良上市房企的资产进行重组，对现有房企格局进行进一步的洗牌调整。

中指研究院分析人士也认为，股权融资有助于企业实现补充资金、提升权益的双重目标。房企可通过股权融资筹集长期资金，用于既有项目建设及新项目获取，保持业绩稳定或提升。同时，股权融资不直接增加房企的负债规模，可帮助企业降低杠杆率，改善资产负债表。

37家上市房企发布股权融资信息

值得关注的是，作为“第三支箭”的股权融资开闸是在2022年11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资等。

对此，中指研究院企业研究总监刘水表示，自监管部门提出“房企股权融资优化5项措施”，有A股和港股合计37家上市房企发布股权融资信息。其中，有3家央企、12家地方国企、2家混合所有制企业及20家民企。

具体来看，股权融资覆盖范围广泛，央企、国企、民企、混合所有制企业均有参与，不仅包含优质房企，也有出险房企。从融资对象来看，大股东或实控人、母公司、金融机构均有出现。从融资目的来看，项目开发、偿还境内外债务、补充流动资金为主要用途，还有部分企业明确提出用来购买股权资产。

其中，万科曾宣布，其大股东深铁集团拟申请发行公司股份。对此，万科总裁祝九胜曾回应称，目的是优化资产结构，降低融资成本。他比喻称，债权融资就像水，股权融资就像茶，泡茶的时候，水多了就要加茶，茶多了就要加水，这样茶才会好喝。

值得关注的是，今年4月，房企信用债融资又现冷意。据中指研究院监测，今年4月，房地产企业非银融资总额为728.2 亿元，同比下降5.4%，环比下降20.7%。同期，房地产行业信用债融资408.5亿元，同比下降5.1%，环比下降38.8%。

房企对于股权融资的需求较为急迫。不过，刘水表示，截至目前，只有个别港股公司股权融资已经落地，A股上市房企股权融资目前还在流程审批阶段，没有形成真正的资金支持。“需要加大对上市房企股权融资的支持力度，开辟绿色通道，加快审批，加快股权融资落地。”