第一，国际组织纷纷下调对2016年全球经济增长预测，而外需增速减弱不利于我国出口。最近两个月，国际货币基金组织、世界银行和OECD分别将对2016年全球经济增速预测下调了0.2至0.4个百分点。按历史数据的相关性，全球经济增速下降0.3个百分点，会使我国出口增速放缓约2个百分点。另外，考虑到前期人民币实际有效汇率升值的滞后效应和全球价值链收缩等因素的影响，我国出口增速与全球经济增长脱节的趋势可能将持续，估计我国今年的名义出口增速在零左右。
第二，第二产业的投资继续减速。由于采矿业大面积亏损，工业利润同比下降，不良贷款率上升较快，第二产业的企业投资意愿低迷，固定资产投资增速从去年的8%进一步下降至今年前两个月的同比7.5%。工业投资增速预计将继续呈减速态势。
第三，房地产投资增速开始企稳回升。今年前两个月，房地产开发投资累计同比增长3.0%，增速比去年全年提高2个百分点。这是两年以来房地产投资首次回升，复苏时点比我们预期得来的更早。房地产投资的复苏趋势得益于商品房销售回暖。今年1-2月份，房地产销售额同比增速高达43.6%，进一步提升了房地产开发企业的投资信心，房屋新开工面积继续回升。
第四，今年积极财政政策的力度加大。今年的财政赤字率为3%，比去年提高0.6个百分点。今年赤字率上升的部分原因是为企业破产重组、安置下岗工人、资产处置等增加财政补贴，另一部分则将用作减免税收、增加公共投资等“自主性”支出。前者属于“被动型”财政赤字扩张，用于对冲由经济结构调整带来的下行压力，而后者则有主动刺激经济的作用。我们预计，随着减免税收和企业缴费率的下调，以及各地采取的房地产去库存措施的到位(也带有一定的财政刺激的特征)，今年基础设施投资增速有望保持平稳，房地产投资增速则有望稳定回升。
