今年PPI的平均降幅仍将较大
第一财经：早前统计局公布的CPI数据，超预期反弹的CPI指数引来了滞胀的担忧。数据显示，2016年2月份CPI(居民消费价格指数)同比上涨2.3%，比上月回升0.5个百分点，至19个月以来最高值。PPI同比-4.9%基本符合预期，已经连续48个月负增长，但降幅比上个月收窄0.4个百分点，近8个月首次回升至-5%以上。我们应该怎么看待未来物价走势?
马骏：综合几个因素，我的判断是今年CPI的涨幅可能高于去年，但PPI的平均降幅度仍将较大。主要的考虑因素包括：
第一，最近食品价格涨幅创新高，将推高全年平均CPI水平。2月中旬，鲜菜价格环比上涨29.9%，创2008年3月以来月度最高涨幅;春节期间鲜果、猪肉和水产品价格环比分别上涨6.9%、6.3%和6.0%。这些涨幅均明显超过过去春节期间的农产品平均涨幅。
第二，房地产价格上涨将影响住房消费和耐用消费品价格。自去年4月份以来，全国城市房价开始复苏，最近几个月涨幅继续加大。城市房价上涨，将会在一定时滞后推动租金等住房消费成本上升，也会通过刺激家电、装修服务等在一定程度上拉动耐用消费品和服务价格上涨。
第三，货币政策对物价的影响将逐步显现。去年年初以来，央行六次降准、五次降息，去年M2增速比名义GDP增速高出正常情况下3-4个百分点的平均水平。数量分析结果表明，货币政策对CPI涨幅的影响有一个时滞，一般是15个月后该影响会达到峰值。这表明，去年以来的货币政策调整将在一定程度上拉动今年CPI的上涨。
第四，国际原油价格预期下调，会抑制我国PPI回升的趋势。IMF在最近的《全球经济展望》中预计今年世界石油的平均价格约42美元/桶，低于2015年的51美元/桶。国际原油期货价格的最新走势也显示，市场预期今年世界石油的平均价格为42美元/桶左右。国际原油价格走势持续低迷，将延长我国PPI同比下降时间。考虑到油价走势和我国出口继续减速等因素，估计今年PPI的平均降幅仍将较大。
