四是欧洲银行业风险加大。年初，欧洲许多银行由于亏损和利润下降导致股价大跌。这些银行利润下降或亏损的原因包括巨额罚款、对能源行业和新兴市场的风险敞口过高、实体经济疲软导致某些国家不良率高企等原因。市场认为一些银行在未来补充资本金的过程中可能发生困难。
五是英国是否退欧会给全球市场带来不确定性。英国最终是否留在欧盟取决于今年六月前后举行的全民公投。根据民调，支持和反对“留在欧盟”的英国民众比例为52%对48%。有关分析表明，英国退出欧盟将会使得为英国大规模的、持续性的经常项目赤字(约为GDP的5%)融资变得更加困难，这意味着如果英国退欧，可能导致英镑贬值，欧元升值以及其他国际市场的连锁反应。
出口增速与全球经济增长的脱节的原因
第一财经：最近两年，我国出口增速与全球经济增长的出现脱节，即全球经济增长并不算太低，但我国的出口增长却十分疲弱，这是什么原因导致的?
马骏：我国加入WTO以来的大部分时间，出口增速与全球经济联动性较大。2001年至2013年期间，我国出口增速与OECD国家GDP增速的相关性高达84.9%。然而2014年下半年以来，全球经济增速较为稳定，而我国出口增速却不断下滑，全球经济增长与我国出口开始出现脱节现象。2014年，OECD国家GDP增速为1.75%左右，2015年逐步提升至2%，然而同期我国出口增速反而一路下滑，并于2015年二季度起出现负增长，与全球经济增长反差较大。
产生这种现象的原因可能与这一期间人民币有效汇率升值较快、我国劳动力成本相对其他国家上升较快有关。这几点已经讨论得很多，我就不赘述了。但与韩国、我国台湾地区等出口型经济体和金砖国家相比，我国出口增速仍相对较快，而这些经济体并不存在实际有效汇率快速升值或劳动力成本激增等问题。与此同时，近两年韩国、台湾等国家和地区的出口与全球经济增长之间亦出现一定程度的背离，因此，除汇率和劳力成本因素外，很可能还有其他更为关键的因素在起作用。发达经济体主导的全球价值链收缩导致的全球贸易分工格局变化很可能是更为关键的因素。
