我个人判断，在未来十几年中，中国房价整体上会稳中有升，但会有上下波动。从短周期看，2016年房价整体还是稳定上升趋势，去库存政策的出台，有 助于这种趋势的发展。在当前的货币金融环境下，比较有利于全国性的去库存，同时因流动性的增加促使泡沫变大或者不被挤掉。同时由于投资渠道缺乏，使老百姓的投资更多地流向了楼市，从而不断催生大城市楼市泡沫。当然还有中国土地市场的特殊性，楼市泡沫实际上也是地价泡沫的主要表现，因为我们的土地市场是政府 控制的，所以房价中所含的地价比重不断升高，自然会催生楼市泡沫。
“三四线城市楼市要合理加杠杆”
《中国经济周刊》：采用加杠杆的方式购房，可能会导致系统性的金融风险。如何看待目前楼市中的加杠杆现象?
顾云昌：加杠杆产生的影响在一二线城市比较明显。首付贷是导致楼市风险的一个原因，但不是最主要的原因，在三四 线城市，即使再加杠杆，购买力还是不足，因为库存大，供大于求，人们预期房价还要降。鉴于中国楼市严重的冷热两重天，在三四线城市需要在可控范围内加杠 杆，一二线城市则要减杠杆。一个在发烧，要吃降温药;一个体温很低，要保暖。
