分地区来看：一线城市销售对投资的带动效应较为明显，传导时滞平均为2个月左右;二线强市的平均传导周期约为3个半月;二线弱市和三四线城市非常相似，除2009年以外，2012年和2015年的销量回暖并未明显带动投资转好。
2、投资回暖难以持续
乐观假定未来每年新开工面积维持2013至2015年的下滑幅度;同时，对销售再乐观一些，假定未来几年依然保持2015年13亿平米的销售水平，则2019年就可以化解全部库存。当然，这只是理想情形!我们认为，今年一季度房地产投资逆转式的回暖较难持续。无论从库存结构、人口结构还是开发商意愿的角度来说，房地产投资都很难再大幅上涨，更不用提恢复到2009年和2012年周期中20%、30%以上的增速。
3、楼市新政影响如何
2016年房地产市场可能会与2013年惊人相似，“量缩价涨”或“量缩价平”，而房价真正出现回落或许要等到2017年以后。2013年，在“国五条”的迎头棒喝下，房地产销量迅速下降，但新开工面积增速依然为正，且缓慢上行直至2014年，房地产开发投资增速也保持坚挺至2014年初。展望2016年，我们不认为投资仍会维持高增速，但至少今年还不用过于悲观。预计全年房地产投资会缓慢下行，全年投资增速有望维持在2%。
预言中国会重蹈日本房地产泡沫破灭一幕的人可能又要失望了!即便不考虑政府扶持的因素，在足够的需求支持下，房价的高粘性或低弹性决定了，即便明年房价下跌也只会是周期性下跌，而不会是泡沫的破灭。(金羊毛工作坊)
