历年房价波动呈现出明显的周期性趋势。每个完整的周期长度约为三年。当前上涨趋势已接近历史峰值，即将进入减速期，跌势可能在半年至一年之后形成。
本轮涨势由信贷政策和资金驱动，是前期去库存政策的产物，而非房地产行业在低迷期后的自然复苏。房价上涨帮助地产行业提前结束筑底过程，的确达到了去库存的效果。但是，资金驱动的“杠杆牛市”是否会给未来埋下隐患，依然需要管理层谨慎对待。
不同城市间房价涨幅的结构化差异可以通过常住/户籍人口比例、就业人口比例、房价收入比、人均广义库存量等因素得到解释。这些指标为分析住房需求和供给提供了良好参考。通过对35个大中城市进行分析排序，我们认为厦门、广州、海口、杭州、宁波、福州、天津(依次排序)与北上深具有类似的结构性优势，房价仍然具有上涨潜力。但投资时应同时考虑已经临近的周期回调因素，不可盲目追涨。
一、 房价波动的长期趋势
我国房地产价格变化存在明显的周期现象。通过观察图1中70个大中城市住宅价格指数的变化，我们发现以下规律：首先，一个完整的价格变化周期长度约为3年，主要由加速上涨、减速上涨、加速下跌和减速下跌几个部分组成。每个阶段持续约0.5~1年。第二，最近一次房价加速下跌始于2014年三季度，并于2015年2季度达到峰值。之后房价企稳回升。以前几轮周期作为参考，可见当前已接近本轮加速上涨的峰值阶段，即将进入减速上涨期，跌势可能在半年至一年之后形成。第三，在加速上涨阶段增幅明显的城市，之后都会经历同样显著的增速停滞。因此，这些城市房价的变化是良好的观察点。如观察到这些城市上涨后出现了明显的增长停滞，就可以判断房价周期已进入减速上涨阶段。
70个大中城市新房与二手房住宅价格指数(月同比)
