股价跌 格力11年来首次不分红当起“铁公鸡“

格力11年来首次不分红股价跌

昨日，格力电器去年成绩单亮相，去年营业收入1482.9亿元，净利润224亿元，创下历史新高。不过，曾经的现金奶牛却突然不分红，当起了“铁公鸡”。股价当天逼近跌停，市值蒸发超过270亿元。

不过，在中国家电市场上，经过十几年的竞争，美的集团、格力电器和青岛海尔三家巨头占据了大半壁江山。作为A股投资者，三家巨头经过十年变迁后，谁最有潜力?行业人士表示，美的多元化布局最早，营收最大;格力目前盈利能力最强，历史分红最慷慨。而海尔境外市场份额大。

昨日，格力电器(下称：格力)发布了2017年成绩单，数据显示，该公司去年实现营业收入超过1482.86亿元，净利润达到224亿元。目前A股三大白电巨头2017年年报已全部披露。

业绩：美的营收强 格力盈利强

广州日报全媒体记者对比发现，2017年美的集团(下称：美的)实现营业收入为2407.12亿元，同比增长了51.34%。在三大巨头中，营收表现最为强劲。另外两家公司营收同美的之间相差约1000亿元，营收增长率也远低于美的。其中，格力电器2017年营业收入1482.86亿元，同比增长36.92%。青岛海尔(下称：海尔)同期营业收入1592.54亿元，同比增长33.68%。

对比过去十年的数据，在营业收入方面，美的集团一直走在前列。2008年美的营业收入639.92亿元，格力420.32亿元，海尔304.08亿元。在2011年和2014年，格力电器营收突然加速，将同美的之间的差距缩小到50亿元之内。到2015年之后，差距重新拉大，去年两家巨头的营收相差了924.26亿元。

不过，从盈利能力来看，格力电器明显领先。2008年美的和格力归属于上市公司净利润，分别为14.97亿元和19.67亿元。但此后多数时间，即使美的集团的营收大幅跑赢格力，但净利润方面格力电器却大幅跑赢美的和海尔。2017年，格力净利润已经达到224.02亿元，美的为172.84亿元，海尔只有69.26亿元。

分红：格力最为慷慨

格力2017年年报称，根据2018年经营计划和远期产业规划，该公司预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，为谋求公司长远发展及股东长期利益，需做好相应的资金储备，留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。2017年不准备分红给股东，并导致股价周四出现大幅下跌，市值蒸发超过270亿元。

深交所立即问询，要求格力电器结合同行业特征、自身经营模式、多年度财务指标等，说明格力电器所处发展阶段、行业特点、资金需求状况等情况，并结合公司目前资金状况等说明2017年度未进行现金分红的具体原因及合理性，是否符合公司章程规定的利润分配政策。

不过，从历史数据来看，格力并不吝啬，2016年净利润154亿元，当年的分红额度就达到108.28亿元，占当年净利润的七成左右。美的上市以来累计分红270.76亿元，而且都是发生在最近5年。上市以来合计增发融资12.05亿元。而海尔虽然分红达到24次，合计规模为116.45亿元，但上市以来，该公司定增融资净额达到56.69亿元。上市以来，格力合计分红规模417.92亿元，累计增发融资也只有43.31亿元。

基金动态：15家基金获新增QDII额度

广州日报讯 (全媒体记者刘幸)外汇管理局官网日前公布了《合格境内机构投资者(QDII)投资额度审批情况表(截至2018年4月24日)》，数据显示，共有15家基金公司获得新增QDII额度，其中，博时基金此次获得10亿美元的新增QDII额度，QDII额度总计达到16亿美元。

记者了解到，由于近三年额度受限原因，目前市场上共计202只QDII公募基金(数据来源：银河证券)都设置了不同程度的申购限额，外汇局此次推动QDII制度的继续实施可谓“及时雨”，对于存在全球资产配置需求的市场参与者而言，无疑是重大利好。4月26日，博时旗下博时亚洲票息、博时标普500ETF等QDII基金即发布公告，宣布即日起恢复大额申购、转换转入及定期定额投资业务。新增QDII额度，对于投资者分散投资风险有帮助。（广州日报全媒体记者张忠安、张露）

板块分析：买回购股要看“含金量”

截至4月25日，A股两市共有578家公司完成了股份回购方案。2018年以来，又有334家公司公布了股份回购预案，仅4月份，就有174家公司发布了股票回购进展公告，同比环比均大增。

其中，分众传媒24日公告，基于对未来发展前景的信心及对公司价值的高度认可，同时考虑员工股权激励方案，公司拟进行股份回购，资金总额不超过人民币30亿元，回购价格不超过人民币13元/股，预计回购股份约为23076万股，约占公司目前已发行总股本的1.89%。该股24日当天股价上涨7.60%，但随后两天股价均出现下跌，昨天收盘下跌2.85%。

鼎龙股份22日公告，拟以不超过1亿元的资金回购股份，用作注销以减少公司注册资本、实施股权激励计划等。回购价格不超14元/股。受此消息刺激，该股24日涨停。但随后同样出现低迷。

随着年报进入高峰期，昨天汉王科技、卓翼科技、新界泵业、凯莱英、安奈儿、华力创通、汇川技术、锐奇股份、四方达、东华测试、中文在线、东方网力、高伟达、精测电子、圆通速递共15家公司发布了股份回购进展公告，但这部分个股股价整体表现也是一般。

有分析认为，在目前结构性行情的格局下，个股走势差异非常大，有回购题材的概念股对于资金很大程度上更有吸引力。

但记者统计后发现，回购对股价拉动并非都能起到立竿见影的效果，甚至有一些上市公司在回购刚刚完成后往往股价会出现下跌。

在业内人士看来，判断回购的“含金量”有多大主要从两个要素来判断。从投资角度看，回购只是判断公司价值的信号之一，投资者仍需注重公司的基本面研究。其次，公司回购的金额和价格上限，都在很大程度上表明回购的“诚意”到底有多大。

分析：家电三大巨头差异性明显

家电观察家刘步尘表示，未来3~5年全球家电将进入中国主导时代，中国主导时代一个明显的特征，就是至少要有2~3家企业成长为全球性企业。“我认为，美的、海尔、格力都具有这样的潜质。”刘步尘认为。他还认为，在技术投入这块，三大企业都是中国最重视研发和技术创新的企业，比如2017年美的集团研发投入已经达到85亿元，青岛海尔超过45亿元。

不过，三大巨头的差异性也很明显。其中，一类是以海尔、美的为代表的多元化战略型企业，业务范围很广，产品线很长，几乎覆盖所有的家电产品，这一点在美的身上表现得尤为充分。而格力电器，走的是专业化道路，比如2017年，格力空调营收占比仍然高达83%，属于典型的专业化企业。而且三大企业的企业文化与企业发展战略明显不同，美的、海尔企业心态较为开放，兼容并包，企业发展采取两条腿走路，既自力更生，也跨界并购。而格力心态相对较为封闭，基本上全靠独立自主发展，鲜少跨界并购。虽然近几年试图突破，跨界新能源汽车、手机通信等，但难度都比较大。

有分析指出，美的这几年营收和净利润增长很快，和美的集团持续优化产品结构有关。换言之，既能上销量，又能实现较好盈利的产品多了。在部分行业人士看来，美的的战略定位很清晰，它就是一家横跨消费电器、暖通空调、机器人及自动化系统的全球化科技集团，不论在上游收购库卡，还是在下游与东芝进行合作，这些都是为清晰的战略定位做支撑。而格力电器目前也寻求多元化发展，2017年年报也直言，预计未来在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，可能会涉足智能装备、集成电路等新产业。 (全媒体记者杨欣)