九洲药业Q2利润环比回暖 CDMO管线驱动增长-焦点速讯

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九洲药业发布2026年半年度业绩。数据显示，上半年公司营收25.75亿元，归母净利润3.87亿元，其中二季度营收13.75亿元环比增长14.49%，归母净利润2.15亿元环比增长25.12%，收入与利润均呈现明显回暖态势。

一份研报观点认为，公司通过“做深”与“做广”双渠道挖掘增长点，长期发展空间持续打开。研报指出，尽管CDMO业务上半年营收同比有所波动，主要受部分订单节奏影响，但下游核心客户项目放量态势良好。诺华Kisqali销售额同比增长51%，Fabhalta同比增长96%，国内诺欣妥中选集采且专利保护延长至2031年，收入来源保持稳定。

研报认为，公司项目管线持续扩大，上半年临床ⅠⅡ期项目新增66个、Ⅲ期新增5个、商业化阶段新增5个，新签订单107个，新增客户29家，海外欧美日韩市场均有新项目落地。同时台州基地今年计划新增445立方米产能，明后年将继续扩产，产能匹配度不断提升。

新业务方面，TIDES业务上半年新增17个项目，在手订单金额同比增长32%，制剂业务新增26个签约项目，其中商业化项目5个。原料药业务核心产品价格已呈现企稳，供需关系改善下有望恢复增长。研报维持2026-2028年净利润预测并上调目标价至22.79元。

当前Q2环比改善信号明确，叠加CDMO丰富管线储备与新业务快速培育，公司长期增长动力正逐步增强。