周三证券 | 发展空间巨大 数据中心未来可期-速看料

■ 金融投资报记者 林珂

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据《2022年数据中心白皮书》数据显示，2017-2021年我国数据中心市场规模从512.8亿元增长至1500.2亿元，年均复合增长率为30.8%。有分析人士指出，在数字经济时代，算力正在成为一种新的生产力，广泛融合到社会生产生活的各个方面，为千行百业的数字化转型提供基础动力。而数据中心是承载各类数字技术应用的基础设施，数字化转型是我国实现高质量发展的重要助力，我国数据中心市场规模有望维持高速增长态势。

政策方面，工信部、国家发改委等先后出台《新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023年)》、《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》等重要文件，有效规范了我国数据中心产业发展。当前，我国数据中心产业正由高速发展向高质量发展全面演进。

根据发改委数据，2022年以来全国10个国家数据中心集群中，新开工项目25个，数据中心规模达54万标准机架，算力超过每秒1350亿亿次浮点运算，约为2700万台个人计算机的算力，带动各方面投资超过1900亿元。展望未来，根据“东数西算”政策规划，预计“十四五”期间，大数据中心投资还将以每年超过20%的速度增长，累计带动各方面投资将超过3万亿元，整体发展空间巨大，未来前景可期。

从行业发展来看，数据中心产业链是未来可长期看好的领域之一。民生证券建议投资者关注光模块领域的新易盛、中际旭创、博创科技;光器件领域的天孚通信、腾景科技、光库科技;IDC领域的科华数据、奥飞数据、首都在线、美利云、光环新网、数据港;数据中心硬件设备领域的佳力图、黑牡丹、英维克等。

新易盛(300502)

看好长期运营能力

公司目前已推出 QSFP-DD 和 OSFP 的 800G 产品，以迎接下一代数据中心建设所需的提速要求。同时公司已完成对硅光企业Alpine收购，目前已拥有硅光技术路径的400G和800G光模块产品。总体而言，公司针对下一代光模块产品技术储备充足，能够应对多种传输速率、波长等技术指标，产品技术竞争力为公司长远发展提供有效保障。川财证券指出，公司发布了股权激励计划，要求以2019-2021年营业收入平均值为基础，2023年营业收入增长率不低于70%，2024年营业收入增长率不低于120%，股权激励的发布凸显了公司对未来业绩增长的信心。整体来看，公司长期深耕光模块产品线，随着公司新一代技术迭代，看好公司长期运营发展能力。

英维克(002837)

液冷“平台化”布局

公司主营业务为机房温控节能产品、机柜温控节能产品、客车空调、轨道交通列车空调及服务四大产品条线。公司在精密温控节能领域下游客户导入顺利，且公司有望凭借精密温控龙头地位打造温控“平台超市”。德邦证券指出，IDC温控方面，“东数西算”拉动IDC增长，液冷技术或成为降PUE利器。2021年中国数据中心市场规模达到1500 亿元左右，同比增长28.5% ，其 中 2018-2021 年CAGR高达30.69%。在国家双碳战略背景下，IDC温控产业投资机会凸显，液冷技术能显著降低数据中心的PUE。整体来看，公司在液冷进行“平台化”布局，注重全链条综合的解决方案能力，未来有望拓展多领域多场景应用，并且专注于产品可靠性、使用寿命、降低运营成本。

天孚通信(300394)

产品单价明显提升

公司为光器件整体解决方案提供商，在精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等基础材料领域沉淀了多项全球领先的工艺技术，成为品类齐全的光器件平台型公司。国联证券指出，公司围绕客户需求不断进行产业延伸，产品从基础到高端、从分立器件到集成解决方案。公司的下游客户以光模块厂商为主，产品布局从无源光元件到高端无源光器件，再到高速光引擎完整解决方案，持续提升在光模块中的价值量占比，产品单价也从2019年的1.87元提升至2022年上半年的3.05元。此外，针对CPO、高速硅光光模块和自动驾驶等具有成长潜力的市场，公司积极布局高速光引擎和激光雷达器件业务。总体而言，公司在光无源领域的技术优势叠加全球数通市场需求景气，公司有源业务将高速增长。

科士达(002518)

打造第二增长曲线

公司以UPS产品为中心，拓展数据中心业务，形成数据中心一体化服务，并发挥技术优势，陆续开展“同源”技术光伏逆变器、储能设备和充电桩业务。基于扎实的技术基础和全球化的渠道布局，在保持基本盘数据中心业务稳增长的同时，打造“光储充”第二增长曲线。华福证券指出，随着全球数字经济和移动互联网的飞速发展，信息化程度进一步提升。各个行业所需要存储、处理的数据量也随着全球数字化的脚步逐年增加，拉动保障电力供给UPS的需求。公司数据中心业务在全球范围内提供一体化服务，长年保持稳定增长，为公司提供充足现金流。此外，在光伏高成长市场中，公司未来光伏逆变器业务可期。充电桩业务有望借新能源车东风，实现快速增长，公司充电模块自主化技术利于成本控制，保持公司竞争优势。

科华数据(002335)

UPS市占率排名第一

公司2021年开始对业务模式和聚焦领域优化调整，打造以科华数据、科华数能为主的“双子星”战略布局，提出“双子星双百亿”目标，推动数据中心、智慧电源、新能源业务协同高质量发展。华鑫证券指出，IDC业务是目前公司营收和利润最大主力业务，公司依托丰富的行业经验、优质的客户资源、全面的产品方案稳健发展IDC业务。东数西算拉动数据中心建设，直接带动公司数据中心产品需求。此外，2015-2020年的UPS 市场规模复合增长率达13%，UPS为能源、IDC等领域提供电力保护，未来将持续保持广阔市场空间。公司拥有数十年行业服务经验和技术积累，2021年中国UPS整体市场占有率排名第一。

曙光数创(872808)

市场需求持续扩大

公司专注于数据中心领域，在服务器液冷技术方面处于世界领先地位，主要产品可以分为浸没相变液冷、冷板液冷数据中心基础设施产品以及模块化数据中心三大类。其中冷板液冷数据中心基础设施产品-C7000系列是国内首款量产的冷板液冷数据中心基础设施产品及服务器冷板散热套件;浸没相变液冷数据中心基础设施产品-C8000系列产品应用于多个国家重大科研装置，累计建设规模超过200MW。根据赛迪顾问数据，预计2025年中国液冷数据中心基础设施市场规模为245.3亿元。开源证券指出，公司的液冷技术已在数据中心领域的多种行业有实际应用案例，随着各行业数据业务的持续增长，液冷数据中心基础设施的市场需求将会持续扩大。