道达投资手记：利空出尽 反弹可期？

　　每经编辑 祝裕

　　7月份的第一周，A股市场没有迎来开门红，反而是不断创出年内新低。

　　上周五，沪指在一度跌破2700点整数关，最低跌至2691.02点之后，终于再次逆转回升。同时，在周末，消息面也不平静，不利因素继续释放。随着利空消息基本出尽，是否意味着新一轮反弹行情即将来临？

　　牛博士：达哥，你好。如何评价上周的市场？

　　道达：原本以为7月行情有望迎来开门红。不过事与愿违，反弹没有出现，反而是新低不断。这种行情出现，有心理层面的因素，也有外部消息面的影响；当然，更重要的还是趋势问题，跌势一旦形成，要想出现逆转确实是非常困难的。

　　上周一周之内两次“V型”反转，说明多头并没有放弃抵抗，这是相对积极的因素。但是，抵抗的力度确实太弱，也使得大盘的走势非常难看。即便现在距离沪指2638点已经很近，但依然看不到什么明显的反转迹象。

　　牛博士：确实，在我看来，现在的市场，依旧是一盘散沙，看不到多头任何凝聚力，难道这一次真的要跌破2016年熔断的低点？

　　道达：就个股的表现而言，可以非常明确地说，现在就是非常苦难的时期。不论是蓝筹白马股，还是中小盘成长股，都难有好的表现。无论是大盘蓝筹股，还是中小盘股，表现都非常差。这种情况，很容易让各类投资者心灰意冷，信心尽失。

　　不过，有一类资金，却在近期频频出手，这就是产业资金。从6月下半月到现在，增持、回购力度是比较大的。上周，美的集团更是准备拿出40亿元来回购股份。同时，交易所也支持上市公司合规增持回购股份。

　　虽然短期市场相对比较悲观，但从稍微长远点看，这个阶段其实距离底部并不远。毕竟，现在A股市场的估值，即便不是最低，也是处于绝对的底部区域。A股历史上有4个重要底部，一个是2005年6月的998点低点，当时沪市平均市盈率16.88倍。第二是2008年10月的1664点低点，当时沪市平均市盈率12.88倍。第三个是2013年6月份的1849点低点，当时沪市平均市盈率9.67倍。而第四个，就是2016年初的2638点低点，当时沪市平均市盈率12.87倍。

　　而截至上周五，沪指最低跌到2691点，当天沪市平均市盈率只有12.48倍，明显低于前四大底部平均市盈率13.07倍。

　　牛博士：现在的行情，确实是跌得让人没有什么信心了。所以，即便估值那么低，依然看不到市场有任何起色。而关于中美贸易摩擦的消息，依然是市场关注的焦点。你认为这是抑制市场反弹的重要原因吗？

　　道达：在上周末之前，这确实是导致7月行情没有迎来开门红的重要原因。毕竟，这个不确定性因素，对于A股市场来说始终是隐忧，所以尽管多头有意抵抗，但依然难有大的动作。而7月6日，特朗普政府宣布开始对340亿美元的中国进口商品加征关税，当日中国海关总署也表态，中国对美部分进口商品加征关税措施开始正式实施。

　　所以，短期来看，我认为这可能是一种利空出尽的信号。同时，上周五，虽然沪指在盘中创新低，但代表大盘蓝筹股的上证50指数，代表中小盘成长股的创业板指数，当天都没有创新低。

　　此外，贵州茅台、海康威视等白马股都已经经历了补跌阶段，就连世界杯也进入尾声阶段，这可能意味着本轮行情的杀跌也将进入尾声。所以，我认为随着市场利空因素逐渐出尽，大盘的反弹行情正在临近，继续悲观或许已没有太大必要。

　　沪深300指数仓位参考

　　此前仓位：五成

　　今日仓位计划：五成

　　一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

　　二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

　　（张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

（责任编辑：关婧）