【通信设备】通信行业行业月报：通信经济运营边际向好，运营商价值凸显估值有望重构

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12月通信板块指数回调，连接器、IDC及温控等子板块表现较好。

本月上证指数跌幅为1.97%；深证成指跌幅为0.83%；创业板指数涨幅为0.06%；一级行业指数中，通信板块跌幅为4.13%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为11.45%、0.76%和87.79%。根据我们对通信行业划分子板块来看，本月连接器、IDC及温控等子板块相关标的表现相对较好，板块涨幅分别为2.72%、1.89%。

5G收获期云计算等新业务业绩支撑力强，运营商估值重构打开新篇章。

从通信业经济运行看，截至22年11月，电信业务总量完成15940亿元，同比增长21.4%，保持较快增长；电信业务收入累计完成14504亿元，同比增长8%，收入稳中有升。通信基建建设持续推进，目前开通5G基站228.7万个，占移动基站总数的21.1%，其中东部地区5G建设和用户渗透率领先。光缆总长度稳步增加，运营商固定宽带用户总数达5.87亿户，其中千兆以上宽带用户达8707万户，占总用户数14.8%，千兆光网覆盖和服务能力不断提升。移动互联网流量达2382亿GB，同比增长18.6%，DOU值达16.58GB/户·月。新兴业务收入2811亿元，同比增长32.6%，总收入占比为19.4%，拉动电信业务收入增长5.1pct。其中云计算和大数据收入同比增速分别达124.8%和60.5%，增幅较大。总体来说，在“数字经济新基建”、央国企改革深化等政策推动下，通信行业有望充分受益，估值有望提振。信创背景下，运营商凭借规模优势开拓云计算等新业务，业绩增速持续改善，行业发展新动能不断强。

投资建议：优选子行业景气度边际改善的优质标的，估值低弹性大。

央国企估值重塑，云网业务快速扩展将带来低估值运营商板块的结构性机会；同时随着数字经济及数据要素政策及需求拉动，或将引领ICT基石光网络产业链复苏，光模块、光纤光缆、节能等需求进一步增长；5G应用端工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好低估值主设备商及工业物联网相关厂商估值提振，其中高景气度结合低估值是选股重点方向：

数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信（300394），中际旭创（300308），新易盛（300502），节能英维克（002837）；

运营商中国移动（A+H），中国联通（A+H）、中国电信（A+H）；

应用板块：政企数字化龙头紫光股份（000938），工业物联网东土科技（300353），卫星导航应用华测导航（300627）等。

风险提示：原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G规模化商用及新基建推进不及预期。