股海听萧 | 风险偏好回升

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主持人：新年伊始，市场完成了缩量回踩后，出现明显的上攻行情，打头阵的还是12月初就反复提及的大消费板块，萧萧判断一下，这是春季行情展开的节奏？

海风若雨萧萧：上周我们探讨过，回踩过程出现明显的惜售，整个2022年我们遇到的困难虽然比不了2018年的“三座大山”，但是肯定是超过2020年和2021年的困难程度。但是2022年全年收盘跌破3000点也只有13个交易日，普遍预期2023年整体环境要优于2022年。12月末回踩到3031点也确实跌不动，跌不下去也就只能涨起来，“俯卧撑”行情就是这样的。至于大消费，显然是集万般宠爱于一身的存在，12月初我们就探讨过疫情防控政策调整才是真利好，最大受益者就是消费服务业。决策层会议既然已经把消费内需作为今年经济工作的主要抓手，可以预期更多的政策扶植已经“在路上”。支持大消费的逻辑还包括北上资金的持续流入，本周美联储的纪要继续释放“鹰派加息”信号，美元在连跌三个月后，出现明显反弹。然而市场反应更多的是认为，他们也就是“煮熟的鸭子—嘴硬”。

主持人：人民币回升到6.9，相当于2022年8月下旬的汇率水平。

海风若雨萧萧：这很可能与元旦期间主要城市本轮疫情感染高峰期已过有关。“闯关”成功明显有利于经济复苏预期，当下正处于年末“吃、喝、玩、乐”的消费旺季，自然比制造业有更多的炒作机会。像本周，尽管高位的旅游服务板块个股出现退潮，但是白酒等价值型蓝筹顺利接棒，推动市场重回3150点，板块内部的轮动效应在起作用。其实在2020年下半年，我们就经历过一轮强劲的经济复苏行情，那一轮表现最突出的，也就是受益人民币升值的消费型蓝筹（核心资产类）。在炒作的后期，这批核心资产类个股普遍估值都超过60倍，现在应该还属于估值修复阶段，距离泡沫化还早得很。随着市场转暖，成长属性的软件信息（数字、信创）和新能源主线板块都会受益于市场风险偏好的回升，市场的节奏可能和2022年4—7月的反弹有所区别。

主持人：什么区别？

海风若雨萧萧：4～7月的反弹，最先启动的是成长属性的新能源板块，随着上海解封，6月茅台等消费蓝筹板块才启动，本轮行情可能消费在前，成长属性在后。