华人健康IPO：营收净利连年快增 “一体两翼”多业务相互协同-全球速递

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近日，中国证监会核准了同意安徽华人健康医药股份有限公司（以下简称：华人健康；证券代码：301408.SZ）上市的批复。同时公告显示，2月14日公司正式进入询价阶段，距离成功登陆资本市场已进入倒计时。

据了解，华人健康专注于医药流通行业，是国内少数具备医药零售、代理及终端集采等流通领域全覆盖优势的企业，拥有同时直接面向上游医药制造产业及下游终端消费者的经营能力。而且凭借多年的行业深耕，华人健康已形成显著的区域领先优势，并已成为安徽最大的药店连锁企业，且正着力向周边省份市场拓展。公司招股书显示，2019年至2021年，华人健康连续三年被安徽省工商业联合会、安徽省经济和信息化厅、安徽省市场监督管理局评为安徽省民营企业服务业百强企业。2018年至2022年，公司更是连续荣登《21世纪药店》评选的中国连锁药店百强系列榜单的“中国连锁药店综合实力百强企业”和“中国连锁药店直营力百强企业”。

而从财务角度看，公司发展速度同样亮眼。据东财Choice数据显示，2018年至2022年，华人健康营业收入由11.05亿元稳步增至32.62亿元，复合年增长率超30%；净利润则由1985万元增至1.61亿元，复合年增长率接近70%，两项重要财务数据均呈双位数高增。这也侧面说明，公司正处于快速发展期。

“一体两翼”多业务相互协同 构筑业绩增长基石

相较于其他医药流通领域内企业，华人健康最明显的特点和优势在于创新性地形成了能够相互协同的医药零售、代理和终端集采三大板块业务。基于多年来积累的上游供应链渠道资源，公司开发了终端集采业务，目前终端集采客户数量、配送门店数量等均处于快速发展中。

“一体”为本，零售业务板块营业收入约占华人健康主营业务收入的70%左右，是公司业绩增长的首要“活水”。公司该业务在安徽省规模优势明显，近年来，通过自建门店和收购整合相结合的方式，公司持续完善医药零售板块，同时根据战略布局建立了完整的门店开设和管理体系。在充分市场调研的基础上，根据商圈位置、面积、营业额、增长潜力等因素，综合规划门店类型和商品结构，实现旗舰店、区域中心店、中型店和小型店等门店业态的科学布局，促进公司业务持续稳定发展。据公司招股书显示，截至2022年6月30日，公司共拥有938家直营零售门店（含门诊），其中安徽省内908家、江苏省26家、河南省4家。

“两翼”则助力公司再添全新业绩增长极。在医药代理业务板块中，华人健康专注连锁直供，坚持“多品规”路线，故而能保证对单品依赖度较低。同时，公司持续优化产品结构，围绕知名品牌产品或市场独家产品，形成了特色鲜明的代理品类，实现了差异化竞争。另外，通过贴牌与非贴牌两种模式，提高了与上游供应商的合作灵活性，公司上游合作方包括上海医药集团、广州医药集团、丽珠医药集团、四川峨嵋山药业、辰欣药业等众多行业内知名企业。截至2022年6月30日，公司正在合作的代理品规为545个，主要客户亦为全国或者区域性的医药零售连锁企业。

值得一提的是，在终端集采业务板块方面，据公开信息显示，在2019年10月华人健康首次开展终端集采业务之前，无同行业公司大规模开展此类业务。这意味着，该业务是华人健康的创新尝试。具体来看，依托在零售业务、代理业务上已形成的规模采购优势和经营能力，华人健康得以专业从事医药终端集采业务，主要为单体药店、小型连锁等零售终端提供一站式配送服务。据公司招股书显示，2019年至2021年，公司终端集采业务实现主营业务收入分别为723万元、7116万元和1.21亿元，2022年仅上半年收入已超过9733万元，合作门店数量更是从2019年末的100多家增至2022年6月末的超800家，客户数量、配送门店数量、销售金额均处于快速发展中，为公司业绩增长打开全新可能。

展望未来，由于安徽省连锁药店的竞争格局仍较为分散，医药零售连锁化率仍在持续提升。在此机遇下，公司募投项目拟三年内在安徽省继续建设518家门店，进一步巩固公司省内排名优势。此外，本次募投项目还拟在江苏省继续开设80家门店，在河南省继续开设50家门店，持续发力周边省份市场拓展，扩大公司零售业务影响力。随着新医改的推行及监管政策的日益严格，单体药店或小型连锁药店经营压力日渐增加，大型零售药店连锁企业依托完善的采购、物流、销售体系，能够有效降低政府监管成本和企业经营成本，形成较强的规模优势和品牌影响力，在新一轮“行业洗牌”下，华人健康发展值得持续关注。