招商趋势领航来袭 行业多面手梁辰掌舵 灵活把握右侧机会_全球热文

近年来，A股市场风格呈现出了明显的周期性和结构性特征，历史上依靠重仓单一股票和行业就立于不败之地的市场“神话”，如今已难以重演。在投资难度增大的背景下，能够根据市场变化灵活应对，基于行业景气度变化在多个领域均衡配置的基金经理则是当下最为难得的一类。

招商基金的梁辰就是这样的行业多面手，他持股的集中度较低，多个行业均衡配置，更为关注右侧机会。此外，他能够根据市场变化灵活应变，选择行业时擅于把握核心矛盾，因此行业选择胜率也较高。其过往管理的混合型公募，曾获银河证券3年五星评级和5年五星评级。

(相关资料图)

日前，梁辰作为拟任基金经理的招商趋势领航上档发行，募集结束日期为3月16日。站在内需修复、经济逐步复苏，而A股市场处于相对低位的时点，该基金有望在复苏的消费、周期成长等领域施展拳脚。

9年投研经验养成跨行业“舵手”

梁辰灵活应对各类市场风格

作为低调的实力派，在管理招商趋势领航之前，梁辰已经积累了丰富的投研经验并获得了出色的管理业绩。在获得了复旦大学金融学学士及硕士学位的他，在2014年7月入行，先后任职多家基金公司的行业研究员，拥有了近9年的投研经验，覆盖了传统周期（如化工、有色、煤炭）和新兴成长（如新能源）等多个领域。

梁辰的基金管理历程开始于2017，近年来市场风云变幻，其管理的产品业绩却一直稳居前列。如梁辰管理的首只产品天治财富增长，在2017年7月至2019年7月两年的时间里，任职回报为19.42%，而同期业绩比较基准的回报只有9.91%，超额收益率为9.6%。从年化收益的角度来看，彼时他9.16%的年化回报成绩也在Wind同类产品中排在了前16%的位置。而值得一提的是，该产品经历了2018年一个完整的熊市周期。这期间，梁辰表现出了出色的回撤控制能力，在2018年沪深300指数跌幅达25.13%的情况下，该产品的回撤幅度仅为15.09%。

梁辰在第二段投资历程中，取得的成绩则更为出彩，在2019年11月至2022年3月管理财通多策略精选期间，市场迎来了以新能源为代表的成长股的牛市，在此期间，他仍取得了96.26%的任职回报率，远超同期业绩比较基准13.28%的水平，超额收益率高达83.44%。该产品34.23%的年化回报率，在同期Wind排名位居前12%的位置。

右侧布局安全把握市场良机

消费、周期成长现投资机遇

优秀而稳健的业绩，离不开从宏观着手、中观布局以及基于行业景气度变化均衡配置的投资风格，更离不开梁辰缜密的投资思路。他的投资框架可以总结为三方面：其一，是根据市场变化灵活应变，选择行业时擅于把握核心矛盾；集中度较低，多个行业均衡配置；关注右侧机会，待股价和基本面拐点明确后入手。

在市场热衷于炒预期并惯于左侧布局的情况下，梁辰的右侧布局策略则为投资组合打造了更加坚实的安全垫，。对于市场拐点的选择，梁辰指出：“我不会在行业越来越差的时候再买，而是等行业到了底部，属于不能更差的的情况，同时也看到了向上的拐点，这时候是比较安全的介入位置。”

此外，他也进一步解释到：“关注行业景气度、进行右侧布局不同于主题投资，在A股市场上，主题投资往往波动比较大，通常有游资的参与，将股价推高至不合理的水平。但是我买入持有组合里的公司，主要通过盈利来驱动股价上涨，可以赚到业绩的钱，更好的情况下，还可以赚到业绩加估值的钱。”

着眼于当下，基于疫情后复苏、宏观经济修复的逻辑，梁辰认为包括白酒、调味品、免税等消费行业，地产竣工链中的家居、建材等消费相关的行业，以及化工、机械设备等周期成长领域都是他重视的行业投资机会。

例如地产竣工链就存在确定性的改善，据梁辰分析，一方面地产支持政策后续仍可期待；另一方面，此前估值调整较为充分，股价处于历史较低位，且在行业洗牌出清过程中活下来的公司弹性较大。

这其中，细分子行业之一就是家居，根据Wind、招商基金统计，2022年12月建材家居景气度指数环比增加2.41%。家居的业绩增速与3-6个月的竣工呈现正相关关系，虽然2023年一季度业绩承压，但是全年的压力基数正逐步降低，家居板块有望迎来估值修复，其中，以内销为主的家居板块受梁辰青睐。此外，瓷砖的改善逻辑梁辰也较为看好。在短期博弈政策加码后，板块的销售数据出现好转，同时，板块也受益于保交楼带来的后期周期需求恢复，景气度进一步抬升。