泛舟 | 指数分化的背后逻辑 视焦点讯

主持人：近期各主要指数分化现象日趋严重，沪指稳健推升，创业板指数阴跌不止，泛舟分析一下，这背后的逻辑是什么？

泛舟：创业板这轮行情的主升浪是2022年12月23日开始，一直涨到1月30日见顶。创业板主要是成长股为主，去年也反复和大伙说过，其除了与基本面相关外，还会受到全球无风险利率的影响。美债收益率从12月底的最高3.88%跌至今年1月底的3.4%左右，随后回升至当下的4.08%，这一过程基本和创业板指数的涨跌匹配。在企业基本面没有太大变化的背景下，无风险利率越低，企业估值相对越高，反之无风险利率越高，企业的估值相对越低。这是创业板近期明显走弱的核心原因之一。

(相关资料图)

其二，沪指是综合指数，有着众多的国企央企，近阶段市场除了几条主线轮动上涨外，还有一种风格明显受到资金青睐，那就是国改。在主线内的央企国企涨势更佳。赚钱效应的持续，在一定程度上会使资金从创业板分流出来。这是近期沪强创弱的主要原因。其实看过上周我们的长篇对话，就能明白。无非是遵循了市场规律，涨多了跌，跌多了涨。创业板指数从去年12月底上涨至1月底，单月最大涨幅高达17%左右，同期沪指才9%左右，也有补涨的需求。

主持人：明白，后市这一现象还会延续吗？

泛舟：我在2月底的时候写过一篇东西，“关于三月投资需要关注的点有哪些”。指数上，三月相对最强的还是沪指，以及中证500。大伙在投资中可多关注国资改革这一主题的加持。多重题材叠加，股价上涨动力更足。

主持人：那么成长股全年还有没有机会呢？

泛舟：当然有机会！再说了，也不能把成长股一棒子都打死。近阶段走强的AI也算成长股，只是行业轮动尚未轮到高端制造整体发力。这也符合风水轮流转的道理，你想AI都跌了2年多了，去年5月也只弹了一小段就再创新低，反观高端制造，有的公司至今股价还站在历史高位附近，回调下也属于正常。今年就是谁之前两年涨得少，谁相对机会就大。比如2022年11月底启动的消费，也是近两年没涨。家电、家居家饰、建材、服饰等等，不都如此？

主持人：被你这么一说，好像是这个理。前两年表现过了，现在休息休息，前两年卧倒的，现在开始逐渐回暖。

泛舟：是的，万物皆周期。这与背后的经济周期息息相关，这个课题就大了，也不展开说了。

主持人：那也得说几句，好东西不能都等4月见面会再说，等不及，再说很多朋友有事来不了。

泛舟：来不来真的不重要，刚才的基本规律已经说得挺清楚了，把这些仔细想想，再看看我们这两周的对话，也一样可以明白很多道理。还要着重嘱咐无暇赴会的朋友，简单一句话，大伙多看前两年没怎么涨的，且今年盈利回升较快的行业就行。回到个股，还是要遵循低估值及低位的原则，一定要把这个原则贯穿到全年，我们要站在下行可控、上行无限的假设下投资或交易，追求性价比的极致！