欧洲天然气储备新困境：亏本卖or耗资存？

原本对于那些储存天然气的公司来说，这应该是一个从欧洲高企天然气价格中获利的冬天：供应短缺，气温变冷最终将刺激需求。然而，最近批发价格的大幅下跌正在颠覆该行业的经济状况。

欧盟在冬季开始前填满储存设施的努力取得了成功——许多库存设施已接近饱和。但一些供应商现在可能想要保留这些库存，直到他们能够以更有吸引力的价格出售储存的天然气。此举将推高市场价格，这进一步伤害了已经陷入衰退的欧洲经济。

天然气通常在夏季价格较低时由公用事业公司和能源贸易商购买入库，在冬季价格上涨时再销回市场。今年，合同的走势与此相反。这意味着一些运营商，尤其是该地区最大的天然气消费国德国的运营商，可能会因出售库存的燃料而赔钱。

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据彭博收集的数据显示，欧洲已经增加了天然气库存，但只有大约10%的天然气通过国家战略储备由政府直接控制。今年夏季的一些燃料采购是由利用政府援助的公司完成的，尤其是在德国。政府向管理德国天然气运营商Trading Hub Europe提供150亿欧元(150亿美元)的资金，用于购买储存的燃料。该集团购买了约60太瓦时的天然气，相当于该国约25%的存储容量。

今年夏天，当向存放天然气库存的废弃盐洞、含水层和燃料仓库注气时，燃料价格一度达到每兆瓦时340欧元左右的峰值。如今，冬季基准天然气合约的交易价格不到当时的一半，接近140欧元。

欧亚集团驻伦敦能源、气候和资源主管Henning Gloystein称：“这是一个真正的问题。只有当一些最近被收归国有的天然气公司亏本转售曾花高价购买的天然气时，这个问题才可能得到解决。”

由于欧洲10月份天气异常温暖，导致需求放缓，并推迟了从消耗天然气库存的时间，基准期货价格已从8月份的峰值下跌了约70%，与此同时，还有充足的液化天然气供应，欧洲甚至面临暂时的供应过剩。而且，欧洲大陆需要保持其支付价格高于亚洲，以赢得液化天然气货物的“抢夺战”。

鉴于全球天然气市场因俄罗斯出口量减少而紧张，多数行业观察人士认为，这是一个价格何时再次飙升的问题，而不是是否会再次飙升的问题。据气象公司预测，到11月中旬，气温将略低于正常水平。Energy Aspects天然气分析师Leon Izbicki表示:“为了优化投资组合，只要能够实现利润最大化，企业将提前一天购买天然气，而不是从仓库中提取天然气。”

另一方面，今年保护欧洲天然气库存的成本高达数百亿欧元。此外，尽管交易商通常储存天然气时就出售远期天然气，以对冲风险，但他们仍可能因价差而遭受损失。对于严重依赖与俄罗斯长期合同的公用事业公司和贸易商来说，这种情况尤其严重。去年冬天，俄罗斯满足了欧盟20%的天然气需求。

无论出于何种原因，如果库存被抑制，那么就只剩下一个天然气来源——日常供应，即通过来自美国或卡塔尔的液化天然气油轮，或通过来自挪威和北非的管道供应。欧洲大陆已经在依赖这些天然气供应。在供应短缺短暂缓解之后，任何对供应的需求增加都可能再次推高气价，使欧洲各地的能源价格保持在令人头疼的水平。

为了避免供应风险，欧盟政府也可以寻求宣布进入紧急状态。在这种情况下，德国和其他国家当局将有权下令释放储备。德国已经通过立法，规定天然气储存的目标，要求11月1日需达到95%的目标，并要求到2月1日达到40%的水平。如果这些设施的经营者达不到这些标准，他们将面临处罚。

BloombergNEF分析师Stefan Ulrich表示:“寒冷天气或液化天然气流量低于预期，很可能导致价格回升至更高水平。对于公用事业公司来说，被发现没有足够的天然气，尤其是在政府支持购买的情况下，似乎比接受他们因以较高价格储存的一些天然气而承受的损失更糟糕。”