开源证券：给予鹏鼎控股增持评级-天天快资讯

开源证券股份有限公司刘翔,林承瑜近期对鹏鼎控股（002938）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2022Q3汇兑收益及旺季稼动率提升，表现亮眼》，本报告对鹏鼎控股给出增持评级，当前股价为29.75元。

【资料图】

鹏鼎控股

汇兑收益及旺季稼动率提升带动2022Q3经营向好，维持“增持”评级

公司发布2022年第三季度报告，实现营业收入247.9亿元，YoY+18.0%，归母净利润32.6亿元，YoY+94.5%，其中2022Q3单季度实现营业收入106.0亿元，YoY+17.2%，归母净利润18.4亿元，YoY+75.9%。考虑到公司汇兑收益及产能稼动率影响带来的业绩弹性，我们上调2022-2024年盈利预测，预计公司归母净利润为49.7/51.6/55.3(前值为39.6/43.0/47.5)亿元，对应EPS为2.14/2.22/2.38元，当前股价对应PE为13.5/13.0/12.2倍，维持“增持”评级。

2022Q3汇兑收益增加，核心客户备货时间恢复带动稼动率提升

核心客户手机类产品备货步入旺季，公司产能利用率及良率爬坡顺利，带动毛利率同环比实现增长，公司2022Q3单季度毛利率达到26.7%，YoY+4.8%/QoQ+7.5%。公司核心客户订单以美元结算，美元兑人民币升值带来汇兑收益增加，2022Q3单季度财务费用-3.2亿元，2022Q3净利率17.3%，YoY+5.6pct/QoQ+5.8pct。此外，公司经营活动产生的现金流量净额同环比大幅回升，2022Q3达到75.0亿元。公司净营业周期由2022Q2的76.6天下降至70.8天，在消费电子终端整体需求减弱的背景下，公司通过优质的客户结构及自身的经营管理，巩固提升抗风险能力，我们预计公司2022Q4仍能保持平稳成长。

公司持续开拓第二增长曲线，布局汽车与服务器类产品

公司通过强化自动化生产、改善制程，降低生产成本并提高工艺管理能力，利用现有在通讯及消费电子领域的产品及技术优势开拓第二增长曲线。在消费电子领域，公司开拓以AR/VR为代表的消费电子类产品；在服务器领域，公司在淮安第一园区建设服务器专用生产线；在汽车领域，公司电池模块的FPC类产品形成供货，积极布局ADAS及车用影像感测产品等市场。

风险提示：大客户订单波动、人民币兑美元汇率影响、HDI业务导入不及预期、汽车PCB竞争加剧。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券林承瑜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.13%，其预测2022年度归属净利润为盈利39.55亿，根据现价换算的预测PE为17.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为43.33。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，鹏鼎控股行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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