松芝股份：中信证券、宁银理财等多家机构于11月18日调研我司-每日讯息

2022年11月21日松芝股份（002454）（002454）发布公告称中信证券、宁银理财、和聚投资、银杏环球资本于2022年11月18日调研我司。

具体内容如下：

(资料图片仅供参考)

问：目前公司的储能产品中有哪些零部件是自制的？

答：目前公司的储能电池热管理产品正在按照公司规划推进工作。公司的储能电池热管理产品中，已经实现自产的主要是一些散热器、管路和线束等。此外，其他一些核心的零部件，是和外部供应商联合开发。公司后续将会根据业务发展情况考虑自制化率的逐步提升。

问：在疫情冲击下，公司的大中客恢复情况怎么样。

答：今年下半年大中型客车热管理业务处于逐步复苏态势，主要是由于行业的整体有所复苏。从明年来讲，影响行业的两个因素，一是宏观经济，二是各地的财政政策 ，如果这两个影响因素都能得到有效缓解，对于大中客市场的恢复将起到一个正面帮助。复苏情况还取决于整体行业需求。

问：对于公司大中客业务毛利率的下滑的主要原因是什么？

答：今年较去年相比毛利率的下降主要是因为大宗原材料价格的上涨，原材料价格的上涨是从去年的三季度开始，尤其是去年下半年大中原材料的价格上涨迅猛，和前年相比，这一块对毛利率的影响非常大。而对于今年上半年和去年上半年相比毛利率的下降，还是因为大宗原材料所带来的一个压力，今年上半年大宗原材料的价格处于一个高位状态。今年三季度开始铜、铝价格出现一定下行，成本压力会比去年同期略有减小。公司将采取各种措施，尽量减小大宗原材料价格波动对公司业绩的影响。

问：今年小车事业部经营情况如何？

答：从前三季度来看，小车事业部在上半年受到大宗原材料价格波动和疫情的影响较大，收入和毛利率都有所下滑。进入三季度后，随着经济的逐步恢复，下游需求逐步复苏，小车事业部的收入有所恢复。事业部将继续做好新项目量产准备和在产项目的生产，力争实现年度经营目标。

问：对于未来小车事业部的毛利率怎么看。

答：小车事业部的主要产品为冷凝器和空调箱，也包括部分商用车的空调系统。由于冷凝器产量占比较高，大宗原材料价格波动对小车事业部的盈利能力影响较大。公司目前已经量产和即将量产一些销量较大的空调箱项目，这些项目的量产将有助于小车事业部降低对大宗原材料价格波动的依赖，并扩大业务规模，逐步改善盈利能力。

问：可以简要介绍一下 Q4以及明年量产的项目有哪些吗。

答：目前公司在三季度已经量产上汽通用的一个空调箱项目，后续即将量产包括比亚迪（002594）、蔚来等客户的空调箱项目，对公司业务发展还是很有意义的。

松芝股份（002454）主营业务：汽车、轨道交通及冷链物流等领域热管理相关产品的研发、生产和销售

松芝股份2022三季报显示，公司主营收入28.98亿元，同比下降2.05%；归母净利润5624.26万元，同比下降44.12%；扣非净利润2628.53万元，同比下降57.29%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入11.5亿元，同比上升21.32%；单季度归母净利润2312.23万元，同比上升299.77%；单季度扣非净利润1246.91万元，同比上升305.82%；负债率37.38%，投资收益2035.19万元，财务费用-198.79万元，毛利率18.82%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为9.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5138.54万，融资余额增加；融券净流入99.25万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，松芝股份（002454）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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