中炬高新前三季净利增14%合同负债降74% 持股屡遭司法拍卖姚振华控制权命悬一线

深陷流动性危机，姚振华或将被迫放弃中炬高新（600872）(600872.SH)控制权。

11月17日、19日，中炬高新相继公告称，控股股东中山润田投资有限公司(简称“中山润田”)所持有的公司非限售流通股1087万股、1200万股将被司法拍卖，两份公告涉及总股数占公司总股本的2.914%。

记者注意到，过去12个月内，因宝能系流动性危机，中山润田共5次被动减持中炬高新股票合计约6935.36万股。

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截至2022年11月8日，中山润田持有中炬高新约1.25亿股，占公司总股本的15.95%，较2021年6月最高点的25.36%减少了9.41个百分点。

而与此同时，中炬高新二股东火炬集团及其一致行动人鼎晖隽禺步步紧逼，目前合计持股13.96%。若上述股权拍卖完成，中山润田持股将降至13.036%，中炬高新控股股东或将易主。

这对公司的经营影响几何？广科咨询首席策略师沈萌向记者表示，中炬高新作为调味料企业，股东之间的不稳定，不会影响企业经营层面。

今年前三季度，中炬高新营业收入和归母净利润分别为39.56亿元、4.19亿元，同比增长15.95%、14.18%，增速高于酱油龙头海天味业（603288）。不过，中炬高新的合同负债降幅较大，期末为1.10亿元，较2022年初下降46.60%，较去年同期下降74.42%。

2287万股股份将再被司法拍卖

所持股份连遭司法拍卖，“宝能系”或丧失中炬高新控股股东地位。

自去年6月以来，中山润田受到宝能系流动性危机影响，不断被动减持中炬高新股票。截至2022年11月8日，中山润田持股比例为15.95%，一年内锐减9.41个百分点。

记者梳理发现，过去12月个内，中山润田一共5次被动减持中炬高新股票合计约6935.36万股。

具体来看，2021年11月3日、2021年11月4日，安信证券通过大宗交易方式卖出中山润田所持股份450万股；2022年3月17日，西藏银行股份有限公司通过非交易变动的方式划转了中山润田所持股份2724.36万股；2022年4月13日至2022年9月13日，质押权人粤财信托通过二级市场竞价交易的方式卖出中山润田所持股份1093.43万股；2022年7月8日、7月12日、7月14日、7月15日、7月18日、8月22日、8月23日，质押权人粤财信托通过大宗交易的方式卖出中山润田所持股份共计1561.57万股；2022年10月18日，质押权人重庆信托通过大宗交易的方式卖出中山润田所持股份共计1106万股。

进入11月以来，中炬高新再发两份股份拍卖公告，都涉及中山润田股权质押违约。

11月9日，中炬高新公告称，控股股东中山润田持有公司的1200万股股权将被拍卖，占公司总股本的1.53%。11月17日，中炬高新再发公告称，中山润田所持有的公司非限售流通股1087万股将被司法拍卖，拍卖股份占公司总股本的1.384%。

两次被拍卖股数合计2287万股，占公司总股本2.914%。

与此同时，中炬高新的二股东火炬集团及其一致行动人鼎晖隽禺步步紧逼，根据10月19日公告，火炬集团及鼎晖隽禺合计持有中炬高新13.96%股权。若上述股权拍卖完成，中山润田持股将降至13.036%，比目前火炬集团及一致行动人的持股低了0.924个百分点，中炬高新控股权将易主。

值得注意的是，在此之前，中炬高新还曾披露宝能集团的债务情况。截至2022年6月末，中山润田质押或担保中炬高新的股份而未清偿债务的金额在2022年6月的时候达到30.83亿元。

考虑到宝能集团的流动性危机，姚振华左支右绌无暇他顾的情况下，其对中炬高新的控制权或将很快旁落。

合同负债1.1亿较年初下滑46.6%

控股股东易主会对中炬高新的经营造成什么影响？

沈萌在接受记者采访时表示，虽然股东之间存在不稳定，但中炬高新的厨邦酱油作为日常消费品业务，不论谁当家都会维持并发展业务，对公司经营层面不会产生不利影响。

根据2021年财报，生产厨邦酱油的美味鲜公司营收在中炬高新营收中占比为89.23%；此外，涉及园区及房地产开发运营、皮带轮及汽车摩托车配件业务的营收占比分别为8.01%、2.76%。

记者梳理发现，中炬高新的业绩近年来表现比较稳定。

2019年至2021年，公司实现营业收入分别为46.75亿元、51.23亿元、51.16亿元，同比增长12.20%、5.59%、-0.15%；归母净利润分别为7.18亿元、8.90亿元、7.42亿元，同比增长18.19%、23.96%、-16.63%。

虽然归母净利润的增速在2021年快速下滑，但2022年以来重拾升势。

今年前三季度，中炬高新实现营业收入39.56亿元，同比增长15.95%；归母净利润4.19亿元，同比增长14.18%。特别是第三季度，公司的营收和归母净利润分别为13.04亿元、1.06亿元，同比增速分别为18.98%、21.51%，高于前三季度的整体增速。

相较于调味品龙头海天味业，中炬高新增速亦表现较好。前三季度，海天味业的营收和归母净利润增速分别为6.11%、-0.86%。

不过，需要关注的是，中炬高新的现金流有所下滑。今年前三季度，公司经营活动现金流净额为5.5亿元，比去年同期降低了2.12%。

此外，中炬高新的合同负债降幅较大。2022年初公司的合同负债为2.06亿元，到了三季末仅为1.1亿元，较期初降低了46.60%；相较于2021年三季末公司的合同负债4.3亿元，今年三季度末同比降低了74.42%。