光伏产业链：关注硅片价格触底，价格底部已临近

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甩货基本结束，补库即将来临，领跌的硅片或接近底部。硅料报价降了约3毛，硅片电池降幅接近5毛，此轮降价除了抢装收尾需求减弱外，二三线厂商库存压力带来的甩货是最大的诱因，而甩货是年底的行为；另外根据硅业分会，硅片库存消化殆尽，硅片价格基本触底，产业链从硅片开始企稳；另外春节前补库存又是行业惯例，今年过年早会导致库存管理方向短期发生明显改变，无论降价还是企稳，硅片都是风向标。

去库完成后，新的产业链价格预期形成，装机有望重回上行通道。随年底去库存完成，产业链价格有望随企业春节前生产原料补库、以及节后产业链开工率全面回升而企稳。

组件价格已支持需求释放。当前硅料已支持组件下调到1.7元，但是硅料的跌幅也比原来预期的快，这个价格需求已经不是问题，只是跌速较快产生观望情绪，而风向标硅片基本见底，后续报价动力将恢复；本周机构与各大组件企业的沟通来看，刚进入1月订单还没法立刻看到回暖迹象，但组件企业对于这个价格需求有信心，预计1月上半月是回暖的阶段，海外需求或将先有所恢复，国内需求到这个价格也不需要过多观望，但春节临近，节后或可更加清晰看到需求爆发；各大组件企业对于Q1出货保持信心，环比不会有太大变化，同比增速还会很高。

价格企稳上半月或可见，目前组件端排产仍处于低位，预期春节后行业需求逐步恢复，3月开始排产能够看到明显起量。在需求起量之后，电池、组件价格有望率先企稳。

另外，硅片目前库存也处于低位，下游排产恢复后盈利也有望恢复至合理水平。

继续看好盈利预期差较大严重被低估的硅片龙头TCL中环、持续受益电池扩产以及新技术迭代的低估设备龙头捷佳伟创、低估并受益硅料降价以及HJT溢价红利的组件一体化龙头东方日升、后期仍有超预期催化已经跌出性价比的卖铲子逻辑设备龙头帝尔激光与高测股份以及英杰电气、受益地面电站起量与大储高速增长具备修复空间的逆变器龙头阳光电源与禾望电气、新增关注受益产业链降价刺激下游收益率的绿电运营商龙头信义能源（港股）龙源电力（港股）太阳能（A股）晶科科技（A股）金开能源（A股）。