珍宝岛：2月13日接受机构调研，深圳敬能投资、国元证券等多家机构参与

2023年2月14日珍宝岛（603567）（603567）发布公告称公司于2023年2月13日接受机构调研，深圳敬能投资王兴发、国元证券吴迪、北京维英资本刘亚楠、北京中富投资殷文彬、北京久阳润泉资本胡军程、兴业证券张灿、国信证券刘志山、奥牛投资王迪、邮储银行（601658）北京分行、中创资本、坤泰久盈、深圳市世纪元亨资产袁勋、联储证券、国盛医药、西南医药、华鑫医药、天弘基金、华夏基金、上投摩根、嘉实基金、上海五地基金、北京大道兴业投资黄平、中量财富(北京)投资罗颜、万和证券李瑞、北京菜篮子基金投资孙聪、富利汇投资张海辉、首都建设投资引导基金邢舟、厦门财可道投资李超参与。

具体内容如下：

【资料图】

问：公司中药材贸易业务的营业模式及未来预期？

答：亳州交易中心经营模式主要有两种一个是战略采购，一个是以销定采。战略采购是我们有研究团队，实时关注市场行情，在适当价位择机买入，根据客户沟通情况择机卖出以赚取差价；以销定采是结合“N+50”在全国设立的产地办事处，根据销售客户的需求，根据各地采购优势进行采购，以赚取差价。公司在亳州设有神农仓，对货物进行存储，包括客户寄存和自行贸易存货均有。公司2022年中药材贸易毛利率在5%左右，未来也会根据战略布局，增加新的业务模式，毛利也会有所提升。

问：公司生物药的主要产品的研发进展？

答：公司并购的生物药板块聚焦在单抗隆抗体类品种，进展较快的2个核心品种是TRS005和TRS003。TRS005，去年完成了Ib期后决定对非霍金奇淋巴瘤的其中一个亚型往II期进行推进。去年10月份CDE基于Ib的数据给予的反馈是做这个亚型需要再补充一些病例，然后再正式推进II期的工作。特瑞思争取今年完成病例的补充，明年初启动II期的工作。其他亚型的患者的拓展也同步启动了。另外一个产品是TRS003贝伐珠单抗生物类似药，现在是中美同步开展III期，它是先在美国报的IND。

成熟的主要是这2个产品，TRS005治疗非霍奇金淋巴瘤这个产品竞争格局相对比较好，CD20-DC竞争对手也比较少。

问：生物药产品的未来销售预期？

答：对于产品的销售，暂未做精准的预测，对TRS005这个产品的开发思路是参考了利妥昔单抗。特瑞思还属于研发企业，目前我们更多的精力是放在优化临床试验设计、满足以临床用药为导向的新药开发上。

问：公司未来业绩展望，主要增长点？

答：医药工业方面中药现有产品的创新升级，包括新增注血100mg及舒血宁10ml的规格等，并已达到中药注射剂质量研究要求的“689”物质基准，提高了中标价格；并购的部分优势、独家品种，包括黄芪注射液、双黄连冻干粉针剂、刺五加等都是未来的销售增长点；未来创新药、院内制剂会陆续上市；政策端，中药口服品种医保门诊支付解限，血栓通胶囊、复方芩兰口服液等口服品种预计有一定的放量，同时公司拥有全套抗病毒产品，配合做好市场推广及媒体宣传，这部分也是未来的增长点之一。从目前情况看，随着医药政策不断友好，医药工业板块将逐渐恢复增长。

中药材贸易方面随着疫情放开，主要中药制造企业及中药饮片企业的药材需求量较大，公司交易中心两种业务模式的运营及“N+50”的产业布局，未来在中药材的上游产地资源和道地药材业务链条的建立，会给公司带来一定规模的业绩。

问：公司财务报表应收账款科目三季报比去年年报幅度增加的主要原因？

答：结合我们的三大业务模式，应收账款主要在医药工业、商业配送及中药材贸易业务三块。工业方面，我们的产品主要是处方药，近三年医院端因疫情原因影响，款延期；商业配送方面我们主要的商业配送公司在牡丹江、吉林磐石等地，去年因疫情等因素影响，国有医院的款缓慢；中药材业务，从2019年开业至今，营收占比增加，但是应收账期是3到6个月，并且中药材旺季在每年下半年。在“以销定采”的经营模式下，下游客户对我们企业的应收较大的同时，我们对上游供应商也有一定的账期。2022年以来，我们也加大应收账款的清收力度，账龄也在逐步优化。

问：公司股份质押率较高，请如何化解风险？

答：公司大股东也在积极通过发行可交债等方式化解质押率较高的风险。

问：回购股份的进展及下步规划，股份回购后的使用计划？

答：公司目前已购金额是不到3000万元，还未达到购的计划金额，后续会根据公司战略安排持续推进。股份购后将用于公司股权激励或是员工持股计划。

珍宝岛（603567）主营业务：中药制剂的原材料种植、产品生产和销售

珍宝岛2022三季报显示，公司主营收入33.2亿元，同比上升22.77%；归母净利润1.53亿元，同比下降36.68%；扣非净利润9484.37万元，同比下降24.58%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入8.39亿元，同比下降21.88%；单季度归母净利润-8566.16万元，同比下降153.04%；单季度扣非净利润-1.23亿元，同比下降174.51%；负债率38.34%，投资收益345.26万元，财务费用9849.41万元，毛利率27.84%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2068.62万，融资余额减少；融券净流入32.19万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，珍宝岛（603567）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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