铝：消费偏弱 地产支撑上半年消费_独家

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整体而言，铝的供应端在2023年上半年，国内在云南限电背景下相对偏紧，海外随着天然气价格的下跌以及新产能的投放会有所上涨。需求端考虑到海外经济衰退预期的同时国内地产政策的放松叠加光伏以及新能源汽车带来的下游增量，上半年国内需求会好于海外，在电解铝累库的同时铝棒库存持续下跌也验证了房地产竣工端恢复带来的需求，但考虑到后续俄罗斯铝锭进入后对供应端的冲击以及下半年房地产竣工转入下降周期，2季度预计国内铝价将由现有的震荡偏强转为下跌，2023年国内消费端的增量将集中体现在上半年房地产竣工端修复带来的利好中。海外方面随着美国通胀及就业数据的超预期增长带来美联储态度的再次转鹰，预计消费较去年难有显著增长，整体将呈现供大于求状态。