东方证券研报：工业富联有望受益算力需求 去年全球服务器制造份额高达43%

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近日，受多重利好影响，工业富联（601138）股票表现强势。东方证券发布研报表示，工业富联有望受益算力需求和手机结构件升级，维持给予买入评级。

东方证券认为，算力陡增拉动液冷服务器需求。数据中心的散热优化成为需要重点突破的技术瓶颈之一。通过散热设计有效降低能耗成为了建设绿色数据中心的主要手段。现有的数据中心中广泛采用的风冷散热方式，散热效率低，耗费大量能源。相比于传统风冷高密度解决方案，液冷解决方案同样能够带来更高的经济效益。

东方证券表示，公司技术和生产经营全球化布局优势明显。公司掌握沉浸式与机柜式液冷散热系统等数据中心先进冷却解决方案，具有模块化服务器产品线，也与Nvidia 在 GraceCPU 和Grace Hopper Superchip 深入合作，满足超级数据中心及边缘运算等高算力需求。公司客户涵盖全球市场占有率较高的头部品牌商、北美前三大CSP 服务商(亚马逊、微软等)、国内头部 CSP 服务商及互联网应用服务企业。

同时，据研究机构Digitimes Research，22 年全球服务器代工制造业相关产值达4557 亿元，公司的份额高达43%，稳居第一。公司前瞻性布局全球化生产制造基地及供应链，在中国大陆、中国台湾、匈牙利、捷克、越南、墨西哥、美国等多个国家及地区建立制造基地，可以满足全球客户的全球交付需求。

此外，东方证券认为，精密结构件业务有望受益于智能手机外观升级。媒体报道，iPhone15 的部分型号预计将采用钛合金中框，钛合金比不锈钢具有更高硬度，更耐刮擦，并需要新的表面处理工艺。工业富联是全球精密结构件的领导厂商，有望受益于这一行业趋势。

东方证券给予工业富联23 年12 倍PE 估值水平，对应目标价为13.33 元，维持给予买入评级。