原油市场前期利好有所消化 月下旬对国内成品油市场支撑削弱

因原油市场前期利好有所消化，月下旬对国内成品油市场支撑削弱。故近期国内主营成品油价格弱势运转为主，汽、柴油批零价差收窄速度较月上旬放缓。后期来看，下游客户对后市持有观望心态，市场购销氛围不佳。故在主营单位销售任务压力较大的情况下，后期国内主营成品油价格或存一定的下跌风险，批零价差或有望增加。

1月上旬，一方面沙特大幅减产并且降低对美原油的出口，美国原油库存呈现降落趋向;另一方面，拜登声称推行积极的财政政策，以促进经济恢复。故原油价格呈现震荡走高行情，WTI及布伦特原油价格先后站稳50美圆/桶、55美圆/桶的关键点位。但月下旬随着原油市场对此前的利好音讯几近消化，且新冠病毒感染人数居高不下，对将来需求担忧再次覆盖市场，原油价格上涨动力缺乏，多维持高位盘整走势。

从批发环节来看，月上旬受到消息面的强势提振，2021年国内成品油批发限价初次上调正式落实，汽、柴油批发价格分别上涨185元、180元/吨。目前间隔下次调价窗口开启还剩5个工作日，故批发价格短时间内暂无变化。

从批发环节来看，月上旬消息政策面虽呈现利好，但随着国内天气温度降低，国内工矿、基建、建筑等的开工率呈现降落，柴油终端需求表现欠佳。故1月以来国内主营及山东地炼柴油皆呈现震荡走势。汽油方面，春节假期囤货给予支撑，同时随着天气转冷，驾驶私家车出行的人数增加，汽油需求端表现较好，故月上旬国内主营及山东地炼汽油价格整体呈现上涨走势。但随着国内新冠病例增加，国家对春节返乡政策实行较为严厉的管理政策。下游客户对春节假期内汽油消费情况存有担忧。月下旬下游入市采购积极性回落，主营单位销售任务压力加大，故主营及山东地炼汽油价格上涨步伐减缓，且个别地域呈现下跌行情。截至2021年1月22日，国内主营汽油批发均价为6335元/吨，主营柴油批发均价为5611元/吨。山东地炼方面，汽油批发均价为5808元/吨，柴油批发均价为4739元/吨。

因此，2021年首次零售限价上调政策落实之前，国内主营及山东地炼汽油批零价差呈现不断收窄的走势。但在上调政策落实后，因汽油批发价格涨幅不及批发价格上调幅度，故汽油批零价差在调价后呈现短时增加。后期随批发价格再度上涨后，汽油批零价差呈现再度减少态势。但月下旬因汽油涨势放缓，汽油批零价差动摇有限。柴油方面，主营及山东地炼柴油批零价差未能构成单一走势，整体维持震荡行情。

后期来看，原油市场缺乏指导性消息指引，需要警惕因疫情影响形成原油价格回调的风险。目前来看，变化率处于正值范围内，本轮国内成品油批发限价上调预期仍存。但是目前大部分主营单位销售任务压力较大，加之因春节假期防疫请求，汽油消费将遭到一定限制。同时柴油终端需求处于旺季，市场购销气氛表现不佳。综合考虑下，估计后期国内主营成品油价格或面临回落风险，而批零价差有望增加。