焦炭支撑减弱 第三轮提降或将执行

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春节后钢企发起第三轮提降，然而基于钢企焦炭库存偏低，铁水产量增产预期较强，节前钢材价格上涨，部分钢企已开始恢复盈利，焦企却持续延续亏损，第三轮提降迟迟未果。近日钢市预期复苏减弱，钢材价格和利润重新修订，黑色系期货全系下跌，压制了个别钢企的复产节奏，经过长期的博弈，多空因素的影响已经发生了变化，第三轮提降最终花落谁家？下面我们主要从几方面来分析。

原料方面：在钢材价格回落，焦企亏损的状态下，作为产业链中利润最高的焦煤期货率先大跌，炼焦煤价格也出现了不同程度的下调，其中安泽主焦煤价格较节前下跌100元，在正月十五以后煤矿多已恢复至正常生产水平，蒙煤通关恢复到高位，期间日通关车辆高至千车以上，明显高于往年，杭吉口岸运载煤炭的火车首次通关，蒙煤进口有增涨的预期；下游焦企库存偏低，虽有部分焦企适当采购，但整体仍保持低库存采购策略，两会前煤矿保安全生产，产量难有增长，炼焦煤价格趋于稳定。

供应方面：前期焦炭价格下行，焦企亏损加剧，节后焦煤价格回落，炼焦成本下移，焦企亏损有所修复，整体仍处于亏损局面，焦企开工保持稳定，节间成品库存累积，随着发运恢复，库存压力有所减轻，但近期焦企成品有累库的迹象，虽市场有降价预期，但不足以导致焦企大范围减产，焦企开工或保持稳定。

需求方面：节后长流程钢企高炉开工提升，据兰格钢铁网调研，全国201家生产企业按容积计算主要钢铁企业高炉开工77.01%，较节前上升0.82%，日影响铁水产量31.39万吨，较节前减少3.1万吨，受制于钢材价格下滑，终端需求复苏缓慢，成材季节性累库高于往年，部分钢企复产节奏放缓，铁水产量并未表现明显增长，钢企对原料采购趋于谨慎，短期需求难放量，长期来看，基于年后经济复苏预期和保交楼、基建政策的共同作用下，后市强预期实现可能性较大，或将带动钢企提产，焦炭需求随之增长。

综合以上因素分析：短期焦煤价格将趋于稳定，焦企开工不会有明显的波动，钢企到货顺畅，钢材价格连续走弱，对焦炭多维持按需采购，焦企库存出现累库，短期基本面偏宽松，短期焦炭提降的关键点在于需求的弱现实和后市需求的强预期之间的博弈，焦炭第三轮提降仍有落地的支撑，中长期来看，随着政府持续强调发力稳经济基调，钢材终端需求复苏，铁水产量预期走高，焦炭库存低位下，焦炭市场存反弹的可能。