煤炭石化钢铁现金流爆发 自由现金流资产重估启动

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CFi.CN讯：数据显示，2026年二季度全A非金融企业自由现金流/EBITDA为18%，资本开支占比压降至59%，金融类资产占用升至7%。钢铁、石化、煤炭行业现金流比例分别扩张62%、30%、31%，显著高于均值。

近期机构研报指出，周期板块正经历现金流质量系统性改善：煤炭受益盈利回升 开支持续压降；石化依托油价高位 前端盈利修复；钢铁则靠开支充分压缩实现现金流高弹性。研报认为，这并非短期波动，而是行业从重资产扩张转向现金内生的拐点信号。

研报指出，环保、造纸、地产等板块也出现现金流转正，但驱动逻辑不同——环保靠开支大幅压降，造纸靠PPI转正带动盈利企稳，地产则是去库驱动现金回流用于降杠杆。对投资者而言，现金流扩张直接支撑分红能力与估值修复空间，尤其在利率下行环境下，高自由现金流资产稀缺性提升。