高盛：MSCI中国指数或再涨15%，看好两方面投资机遇

知名投行高盛最新观点认为，MSCI中国指数或将再涨15%。

1月9日，高盛策略分析师刘劲津团队表示，得益于一些政策，MSCI中国指数或将再涨15%。该团队在最新发布的报告中写道，高盛将MSCI中国指数12个月目标价从70上调至80，理由是低估值以及在房地产、互联网等领域发生的转变。

随着中国防疫政策的优化，交易员纷纷重返市场。对房地产行业的支持措施也起到了额外的提振作用。高盛的统计显示，MSCI中国指数在2023年第一个交易周上涨8%，这是自1995年以来的最佳开局。

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“放眼全球，2023年中国在增长、政策和通胀周期方面看来都处于有利地位，”刘劲津团队表示，“当前的市场大环境让我们相信，继续低配或做空中国股票的不利风险明显高于做多。”

该团队认为，从全球的角度来看，MSCI中国指数估值比高盛的宏观驱动目标低10%左右，海外共同基金在中国配置上的权重仍明显落后于基准权重，对冲基金在自2021年初以来削减了50%以上的敞口后刚刚开始增加中国风险敞口，兴奋情绪加上政策，可能会进一步推动外资流向中国股市。

事实上，MSCI中国指数已较2022年10月的低点区域攀升约46%，其中2022年11月上涨29%，为1999年7月以来最好的月度回报率。尽管如此，高盛仍然预计MSCI中国指数会进一步上涨。

刘劲津团队指出，首先，从价格和估值来看，中国股市复苏的起点很低。2022年10月31日，MSCI中国指数的市盈率达到8.1倍，反弹将该指数的市盈率推高至11倍，与过去5年平均水平大致相当，但仍比2022年开始时低7%。其次，过去几个月以刺激需求、保交房和开发商融资需求为重点的住房政策措施为市场提供了有效支撑，并降低了股票估值的左尾风险。此外，针对互联网行业已放缓至支持领域，与最近加速审批版号和恢复金融科技公司的资本市场活动一致，可能有利于TMT股票。

行业方面，高盛看好两方面的投资机遇：一是战术利好，另一方面是与长期政策目标有良好关联的战略领域。高盛称继续维持消费服务、耐用品、医疗保健服务、在线零售和Semi（半导体）行业的增配评级。

值得关注的是，新兴市场股市势将迈入牛市，围绕乐观情绪和美元走软助推股市上涨。

据彭博报道，MSCI新兴市场指数1月9日上涨2.3%，较2022年10月24日低点上涨逾20%。在该指数中占最高权重的中国股票再度攀升。在经历了两年的低迷表现之后，新兴市场股票在2023年初跑赢发达市场股票，这其中也受到了美元走软的提振。目前市场加码押注通胀将放缓并促使美联储放缓激进加息步伐。上周，新兴市场指数相对于标普500指数升至六个月高点。

“新兴市场资产长期以来表现落后于发达市场，其背离程度已明显扩大到极端水平，”道明证券驻新加坡新兴市场策略主管Mitul Kotecha表示，“今年一些因素可能会逆转，这可能有助于新兴市场资产在未来几个月里迎头赶上。”