直击调研 | 天马科技(603668.SH)：两大万亩产业养殖基地均已正式投产 “红脸雁”姜母鸭成为福建地区畅销产品

，10月21日，天马科技(603668.SH)在接受调研时表示，公司是一家集特种水产、畜牧、食品为一体的企业。饲料业务板块，公司特种水产饲料和畜禽饲料业务均保持稳健增长，市场占有率得到进一步稳步提升，产品销量创历史新高。养殖业务板块，公司鳗鲡生态智慧养殖业务受益于较高市场景气度，目前公司福清白鸽山和广东台山海宴2个万亩养殖基地均已正式投产。食品业务板块，公司大力拓展国内国外两个市场，进行线上线下全渠道布局。公司预制菜品主要包括高端蒲烧烤鳗、高端白烧烤鳗、鳗鱼饭便当、姜母鸭、烤鲭鱼等系列产品。目前，“鳗鲡堂”蒲烧烤鳗畅销海内外60多个国家和地区，“红脸雁”姜母鸭产品也成为福建地区的畅销产品。

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据天马科技介绍，公司是一家集特种水产、畜牧、食品为一体，融合一二三产业的大型现代渔牧集团化企业。2022年前三季度，公司实现营业收入53.12亿元，同比增长32.80%;实现归母净利率2.4,108.86万元，同比增长187.26%;公司总资产突破66.88亿元。公司营收和利润均保持高速增长态势，实现了企业持续、稳定和较快发展。

特种水产饲料和畜禽饲料业务均保持稳健增长

饲料业务板块，公司特种水产饲料和畜禽饲料业务均保持稳健增长，市场占有率得到进一步稳步提升，产品销量创历史新高。2022年1-9月，公司饲料总销量为105.68万吨，同比增长17.45%;公司饲料业务实现销售收入约44.68亿元，同比增长23.91%。

特种水产配合饲料方面，今年前三季度，公司特种水产配合饲料销量为15.54万吨，同比增长21.25%;实现销售收入14.34亿元，同比增长19.07%。未来，天马科技将立足特种水产核心板块，以“打造特种水产饲料行业全球最大的供应商”为特种水产饲料板块中短期发展规划。争取做到特种水产饲料细分产品十个品种(鳗鱼、石斑鱼、大黄鱼、加州鲈鱼、龟鳖、种苗、河豚、鳜鱼、鲍鱼、海参)的产销量全国前列，同时形成对其他特种水产饲料细分品种的市场占有率的有效提升。

畜禽饲料方面，公司控股子公司华龙集团通过成功收购龙岩鑫华港等6家公司，目前产销量稳居福建省第一梯队。今年前三季度，公司畜禽饲料的销售超过90万吨，较上年同期增加近13万吨，同比增幅为16.82%;实现营业收入30.34亿元，同比增幅为26.33%。未来，公司将充分发挥华龙集团的区位优势及华港公司的生产及市场辐射能力，稳步推进“打造福建畜牧产业区域性龙头企业，逐步进行全国布局”的战略规划。

养殖业务持续发展 福清白鸽山和广东台山海宴养殖基地均已正式投产

养殖业务板块，2022年1-9月，公司养殖业务实现销售收入约5.05亿元。其中，鳗鲡全产业链业务方面，公司进一步加快在福建、广东、江西、广西、湖南、湖北、安徽和浙江等八省产业集群项目建设，率先布局全球首个鳗鲡数智化全产业链。2022年前三季度，公司鳗鲡养殖业务实现销售收入约4.94亿元，对外销售商品鳗约5,800吨。公司鳗鲡生态智慧养殖业务受益于较高市场景气度，叠加新产能的顺利释放。目前公司福清白鸽山和广东台山海宴2个万亩养殖基地均已正式投产，鳗鲡养殖业务已逐步成为公司稳定的利润来源。

三季度是水产养殖动物生长旺季和相对出鱼淡季，公司充分发挥工厂化循环水生态养殖和现代化池塘绿色生态养殖两种模式的优势，适当控制出鱼节奏，7-9月按既定的鳗鱼产业战略性计划出鱼约2,400吨，实现销售收入1.94亿元。随着产销放量叠加成本继续优化，天马科技鳗鱼板块持续高质量发展。

鳗鱼养殖产能规划情况，相关统计数据显示，目前，日本产能2.5万吨、韩国1万吨、中国大陆鳗鱼生产能力在12~15万吨，台湾地区0.5万吨，其他国家或地区(东南亚、欧洲国家等)1万吨。天马科技在鳗鲡产业方面拥有七大中心、八大基地(福建、广东、广西、江西、湖南、湖北、安徽、浙江)、九大平台、十大品牌。目前正在打造两大万亩产业基地——白鸽山万亩产业园和台山海宴万亩养殖基地，进一步做大做强公司鳗鱼全产业链，是公司鳗鱼养殖的中短期规划。公司的战略目标是鳗业产业规模位居全球第一。此外，目前鳗鱼行业养殖平均成活率在80%至95%。

鳗鱼苗收购方面，目前，公司鳗鲡养殖以美洲鳗鲡和日本鳗鲡为主。美洲鳗苗进口方面，美洲鳗苗进口需要农业部进口批文、经海关验收备案的隔离场等资质，公司建有目前国内最先进的鳗苗隔离场及足够规模的绿色环保养殖场;日本鳗苗方面，公司与几大日本供应商形成长期合作伙伴关系。公司与产地供应商建立了长期战略合作关系，具体产地供应商包括如海地、多米尼加、加拿大等国美洲鳗苗产地供应商，及福建、江苏等主要捕捞区域的日本鳗苗供应商;公司同时采用现货采购+远期订单的模式，提前锁定优质鳗苗采购量，保障公司未来鳗鱼苗的充足供应。

国内鳗鱼产业发展趋势，消费端，国际市场方面，日本市场逐渐回升，同时新兴的国际市场如美国、俄罗斯、东南亚等正在崛起，中国鳗鲡已出口全球60多个国家和地区;国内市场方面，随着人民生活水平的提高，鳗鲡销售渠道在电商、新零售、商超、中央厨房及餐饮等线上线下全面铺开，越来越多的国人能够享受到鳗鲡的美味;需求端，国内消费持续升温，我国鳗鱼需求从2005年前不到2,000吨，现增加到约6万吨。整体来看，鳗鲡消费正逐渐从外销为主转向内外销共同驱动的消费增长新态势。

公司在鳗鲡养殖方面的核心竞争力主要体现在，1)种苗供应优势。公司建有目前国内最先进的鳗苗隔离场及足够规模的绿色环保养殖场，与国内种苗供应商也形成长期合作伙伴关系。2)养殖发展资源优势。3)养殖模式先进优势。4)养殖技术优势。5)规模和成本优势。6)全产业链优势。公司拥有天马福荣和江西西龙两个烤鳗厂，同时定增项目也将新建两条食品生产线，在有效消化鳗鱼养殖产能的同时，可以在行业价格波动时，平滑行业波动风险，能够享受行业平稳增长红利。

食品业务进行线上线下全渠道布局

食品业务板块，公司已布局预制菜品市场多年，以天马食品及其控股子公司江西西龙、天马福荣为运营平台，推进全管控、多品类的餐饮预制菜、精深加工水产品为主的食品供应链建设。2022年1-9月，公司烤鳗销量为1,259.40吨。报告期内，公司大力拓展国内国外两个市场，进行线上线下全渠道布局。

目前，公司食品业务继续推进线上化与地域化战略，在稳固出口渠道的同时积极拓展国内线上及线下渠道。线上端，与头部主播进行深度合作，打通京东、天马优选、天猫、有赞等线上平台，借助抖音、小红书、下厨房、快手等新兴媒体进行品牌宣传升级;线下端，深度挖掘中华饮食文化，打造“鳗小堂”连锁品牌餐饮模式;与益海嘉里等形成了稳定的长期合作伙伴关系，未来将在水产预制菜品开发与市场推广、联合品牌合作及消费动态共享等方面开展合作。

公司预制菜品的发展已具备一定规模，公司构建了以“鳗鲡堂”、“鑫昌龙”等系列品牌的产品体系，公司预制菜品主要包括高端蒲烧烤鳗、高端白烧烤鳗、鳗鱼饭便当、姜母鸭、烤鲭鱼等系列产品。目前，“鳗鲡堂”蒲烧烤鳗畅销海内外60多个国家和地区，“红脸雁”姜母鸭产品也成为福建地区的畅销产品。