直击调研 | 潍柴动力(000338.SZ)：H系列与T系列高端大马力发动机已推向市场 市占率有望继续提升-当前速递

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，10月30日，潍柴动力(000338.SZ)在分析师会议上表示，目前，公司 H 系列与 T 系列高端大马力发动机已推向市场，新能源商用车销量增速较好，但是目前整体渗透率水平较低。对此，公司已在纯电动、混动和燃料电池等多种技术路线进行布局，产品也准备充分，将全面抢抓各个市场的发展机遇。公司的市占率也有望继续提升。公司毛利率水平相比上半年来说相对稳定，整车业务毛利率实现好转。潍柴雷沃的发动机主要以中大马力为主，10 月底潍柴雷沃与北大荒农垦集团的合作将进一步加码大马力拖拉机。未来，公司将重点开拓细分市场和增量市场。

整体来看，公司毛利率水平相比上半年来说相对稳定。公司第三季度毛利率水平主要受智能物流业务影响较大，但整车业务毛利率实现好转，发动机业务通过持续业务结构调整，增加大缸径发动机和大马力发动机的拓展力度。此外，公司三季度非经常性损益的构成主要包括交叉货币互换业务公允价值变动、政府补助及收到的分红款项等项目。

2022年前三季度，公司配套至潍柴雷沃的发动机约占其总销量的 1/3，发动机主要以中大马力为主。公司表示，大马力化和智能化是行业趋势，潍柴和雷沃的协同优势将更加明显。10 月底潍柴雷沃与北大荒农垦集团合作，将进一步加码大马力拖拉机、大喂入量收获机及其他高端智能农业装备。

从经营情况来看，陕重汽盈利环比改善明显，8 月开始实现盈利，9 月盈利进一步扩大。随着重卡行业复苏和陕重汽市场份额提升，盈利将进一步扩大。目前，国内和海外两个市场对公司大缸径发动机的需求均较好，前三季度公司大缸径发动机海外市场销量占比约 47%，其中第三季度占比约 50%，预计将继续保持良好增长势头。公司林德液压业务的国内收入同比增长超 20%，其中挖掘机和收获机械等液压动力总成拓展顺利，已逐渐形成规模。

公司认为，随着经济形势好转和经济活动活跃，物流重卡行业需求将回升;基建投资政策落地，推动工程类重卡需求恢复。公司的市占率也有望继续提升。目前公司 H 系列与 T 系列高端大马力发动机已推向市场，凭借动力、油耗、可靠性等优势，收获良好的市场口碑。未来，公司将重点开拓细分市场和增量市场。